20170625-安信证券-电力设备行业动态分析_政策销量底部反转_7月特斯拉Model3量产在即_板块景气向上_15页_574kb

电力设备行业动态分析总结

核心内容

本报告是2017年6月25日发布的电力设备行业证券研究报告，主要分析了新能源汽车、电力设备、工控、风电及光伏行业的市场动态、政策变化和投资建议。

主要观点

1. 政策销量底部反转，板块景气向上

• 政策改善：地方补贴政策逐步落地，"3万公里"有望调整，未来政策持续改善。
• 特斯拉Model 3量产：7月特斯拉Model 3量产在即，将对新能源汽车板块形成催化。
• 投资建议：
  • 特斯拉产业链：推荐宏发股份、科达利。
  • CATL产业链：推荐星云股份、先导智能。
  • 高能量密度：推荐当升科技、杉杉股份、国轩高科、诺德股份。
  • 建议关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业。

2. 跨省跨区电力交易升温，关注配网投资提速

• 跨省电力交易：辽宁率先开展跨省电力交易，标志着电改进入新阶段。
• 省级输配电价改革：2017年上半年全面完成输配电价核定，有助于降低电价，刺激用电需求。
• 配网投资提速：2017年第一批配网设备招标达6.4万套，远超2016年全年招标量。
• 重点推荐：国电南瑞、许继电气、金智科技；建议关注：四方股份。

3. 工控行业复苏短期承压，中长期仍乐观

• 制造业PMI：5月制造业PMI为51.2%，连续10个月位于荣枯线上，8个月位于51.0%以上扩张区间。
• 制造业用电量：5月同比增长3.3%，环比下降，显示短期承压。
• 固定资产投资：自2016年7月以来持续走高，4月同比增长8.13%，通用设备、专用设备制造业增速分别达10.7%和12.2%。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、鸣志电器、信捷电气；建议关注：英威腾、新时达、麦格米特等。

4. 风电行业增长迅速，限电问题持续改善

• 风电发电量：2017年5月风电发电量同比增长12.8%，前五个月累计增长21.2%。
• 风电装机预测：基于上半年招标量增长、限电改善及2018年电价下调，预计风电装机平稳增长。
• 投资建议：
  • 风电运营商：龙源电力、华能新能源。
  • 风电设备龙头：金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。

5. 光伏行业需求好于去年同期

• 光伏需求：下半年光伏市场将在领跑者计划、光伏扶贫及分布式光伏带动下继续增长。
• 行业标准：5个光伏相关认证标准入选2017年第一批认证认可行业标准制定计划。
• 投资建议：重点关注单晶龙头隆基股份及分布式运营龙头林洋能源。

关键信息

• 行业表现：电力设备新能源行业过去一周下跌0.70%，跑输沪深300指数3.66%。
• 重点个股表现：
  • 涨幅前五：齐星铁塔（6.64%）、众业达（5.91%）、宏讯科技（5.89%）、天齐锂业（4.43%）、上海电气（4.27%）。
  • 跌幅前五：华自科技（-17.06%）、积成电子（-19.03%）、泰豪科技（-8.55%）、亿晶光电（-8.46%）、通和科技（-8.30%）。
• 风险提示：
  • 新能源汽车销量低于预期；
  • 配网投资低于预期；
  • 制造业复苏低于预期；
  • 风电、光伏装机低于预期。

投资组合

• 本周组合：杉杉股份、国轩高科、国电南瑞、汇川技术、鸣志电器。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

附录：相关报告

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