20170326-东吴证券-医药行业周报：年报季坚定看多医药指数，本周推荐九州通、哈药股份；第三代肺癌靶向药获批，关注精准医疗版块的热度提升_23页_1mb

医药行业周观点总结（2017/03/26）

核心内容

• 医药指数表现良好：本周生物医药指数上涨1.80%，优于沪深300的1.27%涨幅，连续三周表现超越综合指数，表明医药板块在年报季表现出较强的市场信心。
• 医药商业表现突出：医药商业板块涨幅达到4.25%，成为本周表现最好的子板块，而医疗服务板块则下跌5.91%，成为最弱势板块。
• 政策利好不断：北京市发布《医药分开综合改革实施方案》，推动公立医院从“以药养医”向“以医疗技术养医”转变，同时鼓励分级诊疗、家庭医生签约服务等。
• 第三代肺癌靶向药获批：阿斯利康的奥希替尼成为国内首个获批的第三代肺癌靶向药，标志着精准医疗板块关注度提升。
• 年报季业绩表现分化：医药行业年报数据显示，部分公司业绩增长显著，但也有公司出现亏损或负增长，市场分化明显。

主要观点

1. 医药板块看多：基于2016年全年和2017年第一季度业绩有保障，医药指数在2017年Q1有望持续跑赢沪深300，建议超配医药板块。
2. 重点推荐标的：
   • 业绩超预期：九州通、哈药股份；
   • 精准医疗：安科生物、北陆药业；
   • 其他推荐：益佰制药、葵花药业、人民同泰、上海医药等。
3. 医药商业受益政策：医药商业板块因“两票制”等政策利好，业绩增长显著，建议关注相关龙头公司。
4. 关注国企改革与业绩反转：部分公司如哈药股份、人民同泰等，因国企改革及内部整合，有望实现业绩反转。

关键信息

• 业绩增长情况：
  • 扣非归母净利润增速达100%以上的公司有5家；
  • 50%-100%增速的公司有7家；
  • 30%-50%增速的公司有7家；
  • 0-30%增速的公司有24家；
  • 负增长的公司有12家；
  • 亏损的公司有2家，扭亏为盈的公司也有2家。
• 个股表现：
  • 本周涨幅前十的公司包括云南白药、天坛生物、博雅生物等；
  • 跌幅前十的公司包括台城制药、精华制药、棒杰股份等。
• 海外市场动态：
  • 美股医药指数整体下跌，但部分个股表现强劲，如HTG分子诊疗股份有限公司；
  • 恒生医疗保健指数上涨2.28%，表现优于恒生指数；
  • 海外新药审批进展显著，如默克与瑞辉共同研发的avelumab获批，阿斯利康的奥希替尼获批等。
• 政策动态：
  • 北京市推进医药分开改革，重点任务包括取消药品加成、设立医事服务费、推进医疗服务价格改革等；
  • 国家发布《“十三五”健康老龄化规划》，推动老年医疗健康服务发展，对相关产业链形成利好。

行业与个股分析

• 医药指数估值：当前医药指数市盈率为42.62，高于历史均值，估值溢价率为213.6%，显示市场对医药板块的乐观预期。
• 子板块表现：生物医药指数上涨1.80%，医药商业涨幅最大，达到4.25%，而医疗器械和生物制品处于相对高位，医疗服务和中药板块则处于历史平均估值之下。
• 海外市场表现：标普500保健指数和纳斯达克HealthCare指数均出现下跌，但部分个股如HTG分子诊疗股份有限公司涨幅显著，显示出市场对某些细分领域的关注度。

结论

综上所述，医药行业在2017年年报季表现良好，政策利好推动行业整合与转型，精准医疗和医药商业板块关注度提升，建议投资者关注业绩有望超预期的个股及政策受益标的。同时，海外市场表现分化，需关注新药审批及行业动态。