20251120-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_252kb

铜观点总结

• 观点：可能偏强
• 关键原因：
  • 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长
  • 下游需求：电网投资延续正增长，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价
  • 当前：夜盘铜价收涨
• 关注因素：美元汇率、铜冶炼产量、下游需求变化

锌观点总结

• 观点：可能区间波动
• 关键原因：
  • 精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长；镀锌板库存总体高位
  • 下游需求：基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱；锌供求总体差异不明显
  • 当前：夜盘锌价收低
• 关注因素：美元汇率、冶炼产量、下游需求变化