20180226-中国银河-军工行业周报_大飞机订单再加码_产业链相关企业有望受益_11页_1mb

军工行业周报总结（2018年02月26日）

核心内容

2018年2月，军工行业迎来多项利好消息，包括大飞机订单增加、商业航天发展提速、北斗卫星发射成功等。这些事件表明军工行业正逐步迎来增长机遇，尤其在大飞机和商业航天领域，产业链相关企业有望受益。

主要观点

一、大飞机订单再加码，产业链受益

1. 订单增长：华融金融租赁与中国商飞签署大单，C919大型客机订单总数达到815架，ARJ21新支线飞机订单总数达到453架。
2. 市场潜力：预计2017-2036年国内市场对客机的总需求约为6103架，其中150座级客机需求最大，约2966架。
3. 国产化率：C919整体国产化率超过50%，国产价值与国外价值比约为2:1，制造环节涉及领域广，价值量最大。
4. 受益企业：宝钛股份、中航光电、中航电子、中航飞机、航发动力等企业有望显著受益。

二、军工板块短期表现可期

1. 军费增长预期：两会临近，军费增速提升预期增强，叠加军工板块长期低迷，补涨需求较高。
2. 中长期驱动：改革与成长双轮驱动，军工上市公司基本面有望改善，投资机遇显现。
3. 推荐个股：中航沈飞、中航光电、火炬电子、全信股份、海兰信等企业被推荐，因其估值和成长兼备。

三、商业航天发展提速

1. 航天科技集团计划：2018年将实施35次宇航发射任务，商业航天发展成为重点。
2. 鸿雁星座项目：星座建成后将支持智能手机切换至卫星网络，提升用户体验。
3. 受益企业：中国卫星、航天电子、航天动力等公司可能最先受益，欧比特、新研股份、雷科防务等公司将在后期受益。

四、行业动态与公司表现

1. 北斗发射成功：我国“一箭双星”成功发射北斗三号05、06号全球组网卫星，成功率100%。
2. C919适航试验：102架C919将投入适航取证试验飞行，商业化进程加快。
3. 公司动态：
   • 火炬电子：一季度预盈，预计2017-2019年EPS分别为0.55元、0.73元、0.89元。
   • 天银机电：2017年业绩增长15.24%，预计2017-2018年EPS分别为0.46元、0.56元。
   • 中航机电：2017年净利润下降6.58%，但航空产业占比超60%，未来成长性好。
   • 中国动力：舰船动力龙头企业，预计2017-2019年备考EPS分别为0.72元、0.86元、1.10元。

关键信息

一、核心组合表现

• 进攻组合：楚江新材、内蒙一机、星网宇达、全信股份
  • 个股β值较高，短期或面临多种催化剂。
• 稳健组合：航天电器、中航光电、中航机电、中国动力
  • 属于低估值白马股，业绩增长确定性强。

二、重点公司盈利预测

三、风险提示

• 改革进度不及预期的风险。

附录信息

一、行业数据跟踪

• 中证军工指数：2018年初至今表现良好，显示行业复苏趋势。
• 个股涨跌幅：部分个股表现亮眼，如利尔化学、湖南天雁等涨幅较大，而博云新材、雷科防务等跌幅较大。

二、重点公司投资逻辑

• 航天电器：受益于军工装备需求增长，微特电机和光通信业务增长潜力大。
• 康拓红外：铁路机车车辆检测行业龙头，受益于军民融合政策。
• 旋极信息：军民融合典型企业，布局大数据业务，拓展智慧城市领域。
• 航天科技：车联网业务受益政策支持，未来有望利用平台入口形成新增长点。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 分析师：李良，执业证书编号：S0130515090001
• 联系方式：010-66568330，liliang_yj@chinastock.com.cn

总结

2018年初，军工行业迎来多项利好，包括大飞机订单增长、商业航天发展提速和北斗卫星发射成功。随着行业改革和成长双轮驱动，军工板块有望迎来短期和中长期的双重增长机遇。重点推荐中航沈飞、中航光电、火炬电子、全信股份、海兰信等企业，同时建议关注航天电器、中国动力等低估值白马股。行业风险提示包括改革进度不及预期，投资者需谨慎评估。