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白糖市场分析（2024年）

作者：周小球（投资咨询从业资格号：期货研究）
机构：国泰君安期货研究所
时间：2024

一、基本面跟踪

原糖价格与进口数据

• 原糖价格（美分/磅）同比变化：22/2022年为62，23/24榨季未明确，最新数据暂缺。
• 配额外进口利润：-586元/吨
• 配额外进口成本：7096元/吨
• 进口价差：280元/吨

现货市场

• 主流现货价格：6080元/吨，同比下降5%-7%
• 基差：期货主力价格5833元/吨，价差35-7元/吨

其他数据

• 主流现货基差：247（正基差） vs 19（负基差）

二、宏观与行业新闻简述

国内外核心动态

国际市场

1. 印度

   • 截至11月15日，24/25榨季产糖71万吨，同比下降56万吨。
   • 预计本榨季全球短缺358万吨。

2. 巴西

   • 10月下半月食糖产量同比下降24.3万吨，MIX同比下降27.3个百分点。
   • 10月出口373万吨，同比增29%，但压榨量同比降2162%。
   • 24/25榨季累计产糖3738万吨，同比增11万吨。

3. 泰国

   • 23/24榨季产糖877万吨，同比下降230万吨。

国内市场

1. 产量与需求
   • CAOC预计24/25榨季国内产量1100万吨，消费量1580万吨，进口500万吨。
   • 23/24榨季累计产糖996万吨，销量961万吨，销糖率96.41%。
   • 10月进口54万吨，同比下降38万吨。

三、趋势展望

趋势强度

• 白糖趋势强度：1（偏强）

判断依据

• 进口利润倒挂，进口成本持续高位，国内现货基差持稳，需求端数据尚可支撑价格。
• 全球供应偏紧预期增强（尤其印度、巴西产量波动），利好国内价格。

四、免责声明部分

本报告观点仅供参考，不构成投资建议。
研究人员资质声明、版权信息及其他免责声明均如原文所示。

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**字数统计**：342字  
**译文整理**：对原文中数据与事件的总结归纳，并对关键指标（如进口量、基差、趋势强度）进行清晰表达。