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白糖日报总结（2026年4月22日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，内容聚焦于白糖期货市场及现货市场的数据分析、行情研判与交易策略。报告指出当前白糖市场在国内外供需变化、政策调控及成本因素等多重影响下，呈现底部震荡趋势，国内糖价有筑底走强的可能。

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主要观点

1. 期货市场表现

• SR09：收盘价5,396元/吨，上涨25元，涨幅0.47%，成交量523,957手，增加119,231手，持仓量594,710手，增加12,877手。
• SR01：收盘价5,533元/吨，上涨45元，涨幅0.82%，成交量28,109手，增加8,672手，持仓量75,787手，增加4,862手。
• SR05：收盘价5,355元/吨，上涨11元，涨幅0.21%，成交量20,808手，增加1,113手，持仓量28,762手，减少6,441手。

2. 现货价格

• 柳州：今日报价5,395元/吨，持平。
• 昆明：今日报价5,205元/吨，上涨30元。
• 武汉：今日报价5,690元/吨，上涨10元。
• 南宁：今日报价5,380元/吨，上涨40元。
• 鲅鱼圈：今日报价0元/吨。
• 日照：今日报价5,505元/吨，上涨50元。
• 西安：今日报价5,790元/吨，上涨30元。

3. 月间价差

• SR05-SR01：价差-178元，下跌34元。
• SR09-SR05：价差41元，上涨14元。
• SR09-SR01：价差-137元，下跌20元。

4. 进口利润

• 巴西进口：ICE主力14.77美元/吨，升贴水0.21美元/吨，运费41元/吨，配额内价格3,795元/吨，配额外价格4,813元/吨，与柳州价差582元，与日照价差692元，与盘面价差542元。
• 泰国进口：ICE主力14.77美元/吨，升贴水1.15美元/吨，运费18元/吨，配额内价格3,782元/吨，配额外价格4,796元/吨，与柳州价差599元，与日照价差709元，与盘面价差559元。

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行情研判

国际市场

• 2025/26榨季，尽管印度产量增产不及预期，但泰国和中国增产改善了市场预期。
• 全球机构普遍下调2026/27榨季产量预期，对国际糖价形成支撑。
• 巴西制糖比可能下调，国际油价较高，预计国际糖价有筑底迹象。

国内市场

• 当前国内糖处于收榨末期，广西糖产大幅超预期，云南预计产量也较高。
• 国内库存压力较大，供应端压力明显。
• 进口政策收紧，进口许可证可能推迟，国际糖价止跌企稳，国内糖价有筑底走强趋势。

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交易策略建议

1. 单边策略：预计糖价大概率底部震荡，国内糖价震荡偏强。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

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附图说明

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
• 图9：白糖5月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖1-5价差（单位：元/吨）

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作者与免责声明

• 作者：刘倩楠，期货从业证号F3013727，投资咨询证号Z0014425。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成入市依据。银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。

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