20141208-国金证券-有色金属行业_研究周报-持续关注稀土及金属资源公司_12页_731kb

长期竞争力评级总结

核心内容

本文档主要分析有色金属行业的市场表现及未来投资策略，指出当前行业长期竞争力高于行业均值。文档从市场数据、投资建议、上周回顾、本周展望等多个维度展开，对稀土、镍、锌、铝、铜等主要金属板块的供需变化、价格走势及投资价值进行了深入分析。同时，文档还引用了多份相关报告，并对宏观经济、市场动态及公司情况进行详细说明。

主要观点

• 行业估值处于低位：有色金属行业当前估值仍有3倍PB，处于历史均值以下，具备一定的投资价值。
• 市场环境复杂：经济仍处下行期，多种金属价格仍有下跌空间，但流动性充裕、经济前景改善，将为有色金属板块带来上涨机会。
• 有色金属板块整体表现：上周有色金属板块上涨5.38%，涨幅弱于沪深300指数，但资源类及弹性属性强的板块表现突出。
• 有色金属行业投资策略：维持行业增持评级，建议关注资源类金属（如稀土、镍、锌、铝）及具备高需求增长潜力的领域（如汽车轻量化、军工用材）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.86
• 市场优化平均市盈率：16.72
• 国金有色金属指数：4802.28
• 沪深300指数：3124.89
• 上证指数：2937.65
• 深证成指：10067.28
• 中小板综指：8151.42

投资建议

重点关注的公司

• 稀土板块：盛和资源、广晟有色、厦门钨业

  • 稀土行业价格拐点出现，行业秩序改善，资源税政策可能出台，价格有望反弹。
  • 镝铽价格连续上涨，镨钕价格也开始回升。

• 镍行业：吉恩镍业、华泽钴镍

  • 国内镍铁库存逐步出清，菲律宾红土镍矿进口受雨季影响，预计进口量回落。

• 锌行业：中金岭南、驰宏锌锗

  • 海外大矿关停，国内外锌库存走低，供需紧张态势初现。

• 铝行业：中国铝业、云铝股份

  • 海外铝供需紧张，国内铝材出口上升，电解铝行业集中度提升，新增产能预期下降，铝需求持续增长。

• 铜行业：铜陵有色、江西铜业

  • 铜板块受市场预期低、价格反弹小影响，但需求对货币政策的弹性大，有国储收储预期，供需基本面可能超出预期。

中长期关注领域

• 汽车轻量化：铝材需求增长显著。
• 军工用材：钛材等材料需求上升。
• 重点关注公司：利源精制、南山铝业、云海金属、宝钛股份、西部材料。

上周市场回顾

• 宏观动态：

  • 美国11月非农就业人口新增32.1万人，远超预期，失业率维持5.8%。
  • 欧洲央行维持利率不变，计划在明年第一季度评估刺激措施，可能推出QE。
  • 美元指数创五年新高，推动金价下行。

• 价格动态：

  • 基本金属价格涨跌互现，铝库存持续下降，锌、镍库存增加。
  • 稀土价格部分品种回升，如氧化镝、铽、镨钕；其他如氧化铕、钇价格持续下跌。
  • 贵金属价格整体上扬，但金价受美元指数上涨影响，全周上涨2%以上。
  • 小金属价格多数回落，仅钴金属小幅上涨。

本周市场要点与展望

• 美元指数：预计将继续走强，对有色金属价格形成压力。
• 黄金价格：受美元指数上升影响，金价面临下行压力。
• 基本金属：在流动性支撑下，中长期对锌、铝、镍等金属仍有上涨空间。
• 行业策略：维持行业增持评级，建议关注资源类金属及具备高需求增长潜力的领域。

行业与公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值的比较结果。

特别声明

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