20161224-中泰证券-煤炭开采行业周报_大雾封航造成秦港库存上涨_焦煤价格开始高位调整_16页_891kb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年12月24日煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及投资策略。整体来看，煤炭行业在当周表现疲软，煤炭指数下跌2.93%，弱于大盘。行业面临产量回升、需求趋稳、库存上涨等多重因素影响，预计煤价将从高位理性调整。

主要观点

• 国际煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格继续下跌。
• 国内煤价：动力煤价继续下降，焦煤价格弱势维稳，无烟煤价格持平，喷吹煤价格稳中有降。
• 库存情况：动力煤港口库存上涨，电厂库存及可用天数上升，炼焦煤港口及终端库存也有所回升，但整体仍处于低位。
• 运输情况：国内煤炭海上运价下跌，但BDI指数有所上升。
• 行业政策：中央经济工作会议提出继续推动钢铁、煤炭行业去产能，通过企业兼并重组等方式进行。
• 投资策略：建议逢低布局具备业绩、估值低、国企改革和债转股概念的煤炭股，核心标的包括焦煤、动力煤和无烟煤相关公司。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值（百万元）：973727.3140
• 行业流通市值（百万元）：831462.9855

重点公司表现

行业要闻回顾

1. 神华煤炭销量增长：前11个月煤炭销量同比增长6.8%。
2. 煤钢去产能路径明确：中央经济工作会议强调企业兼并重组是去产能的重要方式。
3. 煤炭中长期合同纳入信用记录：姜智敏提出将煤炭中长期合同履行情况纳入信用记录。
4. 山西焦煤集团与钢企签约：山西焦煤集团与8家钢企签订煤炭购销中长期协议。
5. 山西五煤企获信贷支持：山西五家煤企获得信达109亿元信贷支持。
6. 大秦线发运量超预期：预计全年发运煤炭超3.5亿吨。

国际煤价分析

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨7.03%至89.58美元/吨，南非RB动力煤价格上涨7.10%至87.50美元/吨，欧洲ARA港口动力煤价格上涨6.88%至100.68美元/吨。
• 焦煤：澳洲优质焦煤中国到岸价环比下跌4.09%至246.00美元/吨，中低挥发分硬质焦煤中国到岸价环比下跌9.35%至223.00美元/吨。

国内煤价分析

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数收于594元/吨，环比下跌1元/吨。
• 炼焦煤：吕梁主焦煤价格环比下降50元/吨至1480元/吨，港口及终端库存略有回升。
• 无烟煤：山西晋城和阳泉地区无烟煤价格持平，喷吹煤价格稳中有降。

库存情况

• 动力煤库存：秦皇岛港库存上涨85万吨至744.5万吨，主要三港库存上涨124万吨至1133.2万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存上升至1154.90万吨，可用天数上升至17.69天。
• 炼焦煤库存：港口炼焦煤库存上涨12.3万吨至110.8万吨，样本钢厂及独立焦化厂库存环比上升2.90%。

运输情况

• 国内煤炭运价下跌：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下跌3.5元/吨、3.5元/吨、2.6元/吨、2.8元/吨。
• BDI指数上涨：周环比上升15点至961点。

市场表现

• 煤炭板块：上周下跌2.93%，弱于沪深300指数（下跌1.15%）。
• 行业估值：煤炭板块整体PE（TTM）为34.50，沪深300加权平均为12.32。

投资策略

• 短期展望：预计煤价将继续高位震荡，随着产量释放和需求趋稳，煤价将逐步回落。
• 投资建议：推荐具备业绩、估值低、涨幅小以及具备国企改革和债转股概念的煤炭股。
• 核心标的：
  • 焦煤：潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华
  • 无烟煤：阳泉煤业

风险提示

• 经济增速不及预期：若经济增长放缓，可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：过度的政策干预可能对行业造成不利影响。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不代表任何投资、法律、会计或税务建议。中泰证券对报告内容的准确性和完整性不作任何保证，投资者应自行关注更新信息。