20251121-浙商期货-_粕类周报_报告利多预期落地_粕类走势偏弱调整_14页_8mb

豆粕（M2601）走势分析

基本面与价格

• 外盘情况：美国农业部报告利多落地，美豆价格阶段性回落，短期多空交织主导。
• 国内供需：国内大豆及豆粕库存充足，供需相对宽松，但下游饲料需求有支撑。
• 成本端：进口成本支撑存在，但关税政策变化及南美大豆生长表现需关注。

操作建议

• 做空豆粕：价格短期或偏弱震荡，空头基差增加，需关注农户抛售节奏及压榨利润变化。
• 套保操作：
  • 贸易商：库存管理，按比例减少采购，避免风险。
  • 饲料厂：需豆粕原料，预判价格下跌，可适当在盘面做多套保。

关键数据及信号

• 影响豆粕价格的核心因素：美豆出口销售、压榨利润、终端备货情况。
• 空头基差范围：-50至-147元/吨。
• 豆粕现货价格支撑：3000元/吨，压力位：3200元/吨。

菜粕（RM601）走势分析

基本面与价格

• 外盘情况：加拿大菜籽供应格局偏宽松，压制菜粕价格重心。
• 国内供需：菜粕库存维持高水平，库容库限压力待解。
• 基差情况：近月期货价格较现货仍有一定倒挂，总体基差收敛缓慢。

操作建议

• 观望与套保：菜粕短期走势偏弱，豆菜粕价差对多单有支撑。
• 套保建议：
  • 贸易商：库存者可适当对空套保，未有库存需谨慎。
  • 油厂利润端承压，建议点价采购谨慎。

关键数据及信号

• 影响菜粕价格的核心因素：加拿大菜籽库存、压榨利润、进口成本。
• 菜粕短期压力位：2520元/吨，强支撑位：2400元/吨。
• 菜粕现货基差较大，需密切关注基差缩小节奏。