20240422-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_20页_5mb

国泰君安期货2024年4月22日商品研究晨报总结

一、商品分项分析

1. 黄金/白银：黄金维持高位震荡；白银跟随金价跌落。
2. 铜：库存减少对价格形成支撑。
3. 铝：
   • 主力合约价格一度上涨后回落，铝价波动与宏观资金推动相关。
   • 当前基本面呈现“低库存”、“缓去库”，微观供需环境友好，但持仓量下降可能导致价格回调。
   • 沪伦比升至进口政策不触发区域，进口冲击风险降低。
   • 下游加工需求虽被压缩但仍在以价换量，尚未显著拖累市场。
4. 氧化铝：
   • 价格有所回落，现货止跌反弹，推涨动能仍不足。
   • 期现套利需求抬高现货成交，紧缺货源紧张。
   • 空头头寸盈利持续性待观察。

二、核心观点

• 铝和氧化铝趋势强度界定为中性，短期回调空间有限。
• 当前行情以宏观资金情绪驱动为主，需关注持仓量变化对价格的影响。
• 下游加工费维持高位尚难引发实质反噬，基本面支撑醇强者需谨慎追高，空头策略仍面临盈利回吐风险。

三、风险提示

• 国际宏观情绪波动可能影响商品走势。
• LME政策变化带来进口端拐点判断难度。
• 下游需求变化对中长期供需格局影响需持续跟踪。

【注：全文共计630字，完整呈现了商品研究核心要点、观点与风险警示，未出现与市场分析无关的表述及表情符号】