20240422-国泰期货-商品研究晨报_77页

商品研究总结

商品市场在2024年4月22日整体呈现震荡态势，部分产品延续趋势，但多数面临基本面和宏观面的双重扰动。

金属类：

• 黄金白银：贵金属在高位震荡，白银跟随下跌，表现为偏弱。
• 铜：因库存减少得到支撑，呈现偏强震荡格局。
• 铝：短期有回调，但因基本面友好和宏观环境支撑，预计回调深度有限。
• 氧化铝：现货止跌反弹，但推涨动能有限，基本面走势中性，主力合约价格收于3489元/吨。
• 锌、铅、镍：锌高位波动加剧，铅供应偏紧提供支撑；镍与海外宏观情绪相关，国内现实因素拖累偏弱。
• 不锈钢、锡：不锈钢受宏观与消息扰动，需消化库存；锡需警惕挤仓风险。

能源及化工类：

• 动力煤、玻璃：动力煤低位震荡，玻璃短期偏强，但二季度仍有下行压力。
• PVC、橡胶、沥青：PVC震荡市，橡胶和沥青均呈现偏弱或震荡下行特征。
• 甲醇、苯乙烯、纯碱：均处于震荡格局，短期无明显方向性指引。
• LLDPE、PP：LLDPE短期偏强，中期震荡市；PP短期震荡，但二季度库存和需求压力较大。
• 焦炭与焦煤：均因提涨开启或竞拍氛围回暖而维持高位震荡，但仍需关注后续压力。
• 尿素：多空博弈，预期震荡。
• 二甲苯、PTA、MEG：因套利操作预期不同，如6-9正套、5-9反套等。

专项品种：

• 燃料油及低硫燃料油：整体维稳偏弱，高低硫价差有所下探。
• 集运指数（欧线）：高位震荡，关注实际涨价落地情况。
• 棕榈油、豆类：关注生产和出口数据差异，美豆支撑是关键。
• 棉花、白糖、鸡蛋：棉花缺乏利多下行寻底，白糖偏弱，鸡蛋建议远月逢低做多。
• 生猪：供需偏强震荡。

整体来看，金属类受宏观面情绪主导，铝与氧化铝表现相对看多；能源化工类多数产品在供需博弈中呈现震荡，整体风险偏中。操作上建议参考趋势强度与套利逻辑，谨慎对待关系到供需基本面恶化或宏观不明朗的品种。