20260407-中银国际期货-周策略_美伊分歧依然存在_持续关注局势发展-20260407_4页_1014kb

中银期货周策略总结（2026年4月7日）

核心内容概述

本报告由中银期货发布，围绕2026年4月3日至4月7日期间全球市场的重要动态与行业走势，提供多板块的策略分析与核心逻辑。报告指出，美伊局势仍是市场关注的焦点，同时清明假期期间交通运输数据亮眼，国内化工、有色、新能源、黑色建材、农产品及集运等板块均呈现不同趋势。

主要观点与关键信息

1. 地缘政治：美伊分歧未解，局势持续紧张

• 美国和伊朗已收到巴基斯坦拟定的停火协议方案，可能于4月6日生效。
• 该方案包含立即停火、霍尔木兹海峡重新开放，并在15至20天内达成最终协议。
• 最终协议可能涉及伊朗承诺不寻求核武器，以换取制裁解除和资产解冻。
• 然而，特朗普在4月2日讲话中未给出停战时间表，并威胁继续打击伊朗能源设施，市场担忧情绪重燃。
• 美伊局势无降级风险，国际油价短线冲高，地缘溢价持续影响市场。

2. 能源板块：油价受地缘影响，燃料油与沥青价差承压

原油

• 美伊局势紧张，国际油价短线冲高。
• EIA数据显示，美国原油库存累库，成品油去库。
• 当周美国原油产量保持稳定，出口增加，但战略储备库存小幅下降。
• 建议关注近月原油结构变化。

燃料油

• 新加坡3月高硫燃料油进口量环比大幅增加35.37%，亚洲高硫货源未受霍尔木兹海峡封锁影响。
• 受成本端传导与市场情绪推动，高硫燃价格短线冲高，内外盘价差一度跌破-100美元/吨。
• 高低硫价差偏空，若局势缓和，FU盘面或回吐部分地缘溢价，但需警惕临近交割时价差波动。

沥青

• 建议继续跟踪成本端波动，关注一季度稀释沥青实际到港量。
• 月差偏空，市场情绪波动风险较大。

3. 化工板块：聚酯偏强，天然橡胶与合成橡胶震荡

聚酯

• 4月霍尔木兹海峡到港船只减少，PX原料紧缺，供应持续收紧。
• PTA开工率受PX影响同步下滑，部分装置降负停车。
• 下游企业选择降负荷以维持利润，PTA社会库存累库趋势可能逆转为去库。
• 建议关注聚酯板块偏强运行。

天然橡胶（RU）

• 产区逐渐开割，云南试割顺利，RU库存边际增加。
• 5-9月差转为contango，NR边际去库，RU较NR的升水收窄。
• 区间运行为主。

合成橡胶

• 丁二烯受原料端紧张影响，开工下调，价格大涨。
• 合成橡胶开工快速下降，期货库存边际去库，BR强于天胶。
• 短期偏强，需关注地缘冲突变化。

4. 有色板块：铜、铝偏强，镍观望

铜

• 国内需求回暖，原料供应偏紧，海外库存偏高，国内库存下滑。
• 消费旺季支撑铜价，建议正套操作。

铝

• 出口超预期，供需维持紧平衡，中东电解铝供应部分中断。
• 短多为主，关注中东供应变化。

镍

• 海外因油价攀升，部分镍矿减产，整体需求未见显著增长。
• 建议观望，等待进一步供需信号。

5. 新能源板块：碳酸锂短多，工业硅震荡

碳酸锂

• 国内储能需求良好，但汽车销量低于预期。
• 津巴布韦减少原矿出口，供需维持紧平衡。
• 建议低位短多，关注市场情绪变化。

工业硅

• 三月价格窄幅波动，供给端有自律控产，但下游需求疲软。
• 库存变化有限，短期震荡为主。

6. 黑色与建材板块：螺纹震荡趋弱，铁矿与玻璃区间震荡

螺纹钢

• 钢厂产量环比增幅扩大，下游需求受雨季影响放慢。
• 钢材库存降速放缓，钢价在成本和宏观影响下震荡趋弱。

铁矿

• 铁矿日耗环比增加，但港口库存上升，港口铁矿库存消费天数增加。
• 区间震荡，关注库存变化与需求动态。

玻璃

• 浮法日熔量降至14.3万吨，有利于库存去化。
• 基本面偏弱，预计短期区间震荡。

7. 农产品与集运板块：棉花区间震荡，集运宽幅震荡

棉花

• 短期受美元压制与配额释放影响，涨幅受限。
• 新季棉花种植减产预期已部分反映在远月合约中。
• 油价上涨推高化纤价格，棉花存在下方支撑。
• 关注新疆种植期间天气状况。

集运

• 美伊冲突持续，和谈消息与武力威胁并存，市场情绪反复。
• 曼德海峡封锁可能促使欧线全面绕航，需警惕黑天鹅风险。
• 宽幅震荡，关注地缘局势与运价变化。

总结

本报告指出，美伊局势仍是影响全球能源与化工市场的重要因素，地缘溢价持续推高油价与部分化工品价格。国内清明假期交通运输数据强劲，但市场情绪仍受地缘风险扰动。各板块走势分化，能源、化工、有色等板块受地缘与供需影响呈现不同趋势，建议投资者密切关注市场动态与政策变化，谨慎操作。