20260407-东吴证券-港股周观点_美伊冲突关键周_会有何转折_7页_857kb

策略点评 20260407 总结

一、核心内容

本报告聚焦于美伊冲突关键周对港股市场的影响，分析了近期市场表现、资金流动、行业走势及未来展望，为投资者提供策略建议。

二、主要观点

1. 本周市场回顾

• 全球市场：涨多跌少，英国富时100、纳斯达克综合指数、德国DAX指数涨幅居前；恒生科技、沪深300、韩国综合指数跌幅居前。
• 港股表现：整体疲软，恒生科技下跌 $2.1%$，恒生指数上涨 $0.7%$，恒生中国企业指数上涨 $0.0%$。
• 行业涨跌幅：
  • 领涨行业：医疗保健业（ $+6.8%$）、原材料业（ $+3.7%$）、必需性消费（ $+2.9%$）
  • 领跌行业：能源业（ $-4.5%$）、非必需性消费（ $-1.7%$）、资讯科技业（ $-1.6%$）

2. 市场驱动因素

• 地缘政治：美伊冲突仍是市场主要担忧，尽管鲍威尔讲话缓解加息预期，但市场仍聚焦于冲突进展。
• 特朗普表态：表示对海峡开放问题可让步，但强调对伊朗“异常猛烈”的打击可能在4月7日后发生，削弱战争快速结束预期。
• 宏观风险：地缘政治和宏观不确定性尚未完全出清，风险资产持续承压。

3. 资金流动情况

• 南向资金：本周净流入54亿港元，较上周减少198亿港元；港股通成交额占比从 $38%$ 升至 $47%$。
• 港股通净买入：TOP个股为美团-W（ $+26.23$ 亿港元）、中国银行（ $+25.57$ 亿港元）、泡泡玛特（ $+24.28$ 亿港元）。
• 净流出行业：医疗保健业、电讯业、地产建筑业。
• ETF资金：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模降至4328.1亿元，减少17.3亿元。港股宽基、TMT、医药板块净流入。

4. 市场展望

• 美伊冲突关键周：能否达成协议将决定市场节奏。若达成协议，阶段性低点或已过；若未达成，市场将面临严峻挑战。
• 短期策略建议：
  • 若考虑加仓，优先关注成长行情的AI上游硬件类。
  • 若风险偏好低，建议以价值红利为底仓，关注新能源、创新药等中国稀缺资产。

5. 下周重点关注事件

• 基本面数据：
  • 4月7日：美国耐用品订单
  • 4月8日：欧元区PPI同比、环比
  • 4月9日：美联储FOMC货币政策会议纪要、中国社融数据
  • 4月10日：中国CPI及PPI数据、美国CPI数据
• 财报发布：
  • 4月6日：中国香港希慎兴业财报
  • 4月9日：中国香港迅销财报
  • 4月10日：中国香港均达股份财报

三、关键信息

• 港股回购：本周回购金额50亿元，较上周增加4亿元。
• IPO数额：本周IPO金额54亿元，比上周增加14亿元。
• 增发金额：本周增发3.5亿元，较上周减少12亿元。
• 解禁市值：本周解禁市值为2887亿元，较上周增加2558亿元。
• 资金流向：港股通净买入金融业、原材料业、非必需性消费；净卖出医疗保健业、电讯业、地产建筑业。

四、风险提示

• 美联储政策超预期：可能对市场造成冲击。
• 地缘政治风险超预期：美伊冲突可能升级。
• 通胀数据波动：中美欧通胀数据若超预期，可能影响市场情绪。
• 港股财报不及预期：可能引发市场调整。

五、投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准 $15%$ 以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $5%$ 与 $15%$ 之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准 $-15%$ 以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 $5%$ 以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数涨跌幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 $5%$ 以上。

六、免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
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