20260511-中银国际期货-周策略_伊朗地缘冲突暂时缓解_能化回吐部分涨幅-20260511_4页_1mb

周策略总结 | 伊朗地缘冲突暂时缓解，能化回吐部分涨幅

核心内容概述

2026年5月8日中银期货发布的周策略报告指出，近期市场受到伊朗与美国地缘政治局势变化的影响，国际油价出现波动，能化板块整体呈现震荡走势。同时，国内宏观政策持续发力，推动经济结构优化与产业升级。各主要商品板块走势分化，部分品种因供需关系变化或政策利好呈现偏强趋势，而另一些则因市场情绪或基本面走弱而承压。

主要观点

1. 地缘政治局势变化

• 美伊冲突缓和：此前美伊达成停火谅解备忘录，预计在48小时内收到伊朗的正式回应，但今日凌晨美伊在霍尔木兹海峡附近发生互袭，市场担忧冲突可能重启。
• 油价波动：受地缘局势升级影响，国际油价短线走高，但若霍尔木兹海峡恢复通航，油价可能回吐部分涨幅，受市场情绪影响较大。

2. 能源板块

• 原油：建议关注近月结构，因地缘风险尚未完全解除，油价可能继续受扰动。
• 燃料油（FU）：高低硫价差偏空，亚洲高硫供应趋紧，市场情绪偏暖，但若霍尔木兹海峡恢复，FU可能回调。
• 沥青：月差偏空，需关注一季度稀释沥青到港量，防范市场情绪波动。

3. 化工板块

• 聚酯：产业链供需收缩，建议择机低多PTA近月现货贴水合约，关注基差收敛趋势。
• 橡胶：震荡上行，青岛库存去库，产区原料价格偏强，市场对厄尔尼诺关注度提升，情绪偏暖。

4. 有色金属

• 铜：建议正套操作，国内需求回暖，原料供应偏紧，海外库存偏高，国内库存下滑。
• 铝：建议观望，库存偏高，需求低于预期，海外需求较好，国内偏弱。
• 镍：建议短多，印尼调整镍矿开采配额，硫酸价格上涨，整体供应减少。

5. 新能源板块

• 工业硅：短期震荡，供给有自律控产动作，但下游需求疲软，驱动不足。
• 碳酸锂：震荡偏强，国内储能需求较好，但汽车销量低于预期，津巴布韦减少原矿出口，供需维持紧平衡。

6. 黑色板块

• 螺纹钢：震荡偏强，供应环比下滑，下游需求季节性触顶，库存环比下滑，国际钢价上涨。
• 铁矿石：区间震荡，消费淡季与日均生铁产量下滑导致基本面走弱，澳巴到港量低位，港口库存环比下滑。

7. 航运板块

• 航运指数：宽幅震荡，美伊冲突持续，曼德海峡封锁可能促使欧线全面绕航，需警惕黑天鹅事件。

8. 农产品板块

• 豆粕：区间震荡，北美大豆春播顺利，南美丰产持续，全球供应宽松压制美豆，国内需求低迷。
• 植物油：高位调整，豆油受美豆及生物柴油需求提振上涨，棕榈油受政策利好支撑，但国内现货疲软，供应预期增加，短期承压。

关键信息

• 地缘政治风险：美伊局势仍是影响能源市场的关键因素，霍尔木兹海峡的通航情况将对油价及燃料油产生重大影响。
• 宏观政策支持：国务院强调宏观政策要靠前发力，推动国内大循环与基础设施建设，为部分商品提供政策支撑。
• 市场情绪波动：多个品种如FU、橡胶、航运指数等均表现出对市场情绪的敏感性，需密切关注。
• 供需格局变化：聚酯、碳酸锂、豆粕等品种因供需关系变化或政策调整而呈现不同走势。

风险提示

• 中东局势未明，可能引发新一轮地缘冲突。
• 市场情绪波动较大，尤其是投机性较强的品种。
• 全球供应格局变化，如印尼镍矿配额调整、南美丰产等，可能对价格产生影响。
• 宏观政策执行效果及经济复苏节奏可能影响商品走势。

结论

整体来看，本周市场受地缘政治、供需变化及政策影响，呈现震荡格局。能源板块因中东局势反复而波动较大，化工与有色金属部分品种因供需偏紧而偏强，农产品及航运则受市场情绪与基本面共同影响。投资者应密切关注地缘动态与宏观政策变化，合理控制仓位，防范市场不确定性风险。