河南城投发展报告_2024__102页_11mb

河南城投发展报告（2024）总结

核心内容概述

《河南城投发展报告（2024）》由财立方智库联合企业预警通发布，全面分析了2023年以来河南城投公司的发展情况。报告从宏观环境、行业政策、业务布局等角度出发，综合评估了河南城投公司的政府支持度、城市贡献力、融资能力、财务健康度和公众认可度五大维度，选取168家城投公司作为样本，其中138家为财务信息较为完善的公司。

主要观点与关键信息

城投公司数量与评级

• 数量调整：2023年，河南城投公司数量由275家调整至168家，其中省级10家（6%），地市级66家（39%），区县级92家（55%）。
• 评级提升：2023年末，河南城投公司中AAA、AA+、AA级共增加23家，有评级的公司达147家，较2022年增加24家。
• 郑州表现突出：郑州城投公司新增8家AAA级，数量最多，成为河南城投公司转型与发展的重点城市。

城投债发展情况

• 存量增加：截至2023年末，河南存续城投债共1060只，同比增长33.33%；债券余额达7189.86亿元，同比增长28.21%。
• 债券品种：中期票据、私募债增长显著，其中中期票据增长54.19%，私募债增长146只。
• 特殊再融资债：截至2024年5月底，河南特殊再融资债发行额为348亿元，位居中游。

政策推动与融资限制

• 化债政策：2023年7月中央政治局会议提出一揽子化债方案，随后“35号文”“47号文”“14号文”等文件相继发布，推动城投公司市场化转型。
• 融资渠道收紧：城投公司银行借款、信托融资等审核趋严，2024年前5月全国城投新增银行借款同比下降77.44%，信托融资同比下降50.21%。
• 地方金交所清理：2024年多地金融管理部门宣布取消金交所相关业务资质，城投融资进一步规范。

乡村振兴与城市更新

• 乡村振兴：中央“一号文件”及多部门联合发文支持乡村振兴，鼓励发行乡村振兴债券。
• 城市更新：住建部等多部门出台政策推动城市更新，河南郑州已发布城市更新实施办法，城投公司参与项目数量达70个，投资金额2491.79亿元，占比超三成。
• “三大工程”：城中村改造、平急两用公共基础设施建设、保障性住房建设成为城投公司主要业务拓展方向。

数据资产入表

• 数据资产入表：2023年8月财政部发布数据资源会计处理规定，河南已有2家城投公司实现数据资产入表，分别为新乡国资集团和许昌市投资集团。
• 数据资产融资：全国已有37例数据资产入表，河南地区仅2例，显示该方向仍处于起步阶段。

城投公司转型路径

• 转型方向：国有资本投资/运营公司、城市综合运营商、产业化经营主体三大方向。
• 典型案例：新乡国资集团通过整合优质资产和股权，转型为国有资本投资/运营公司，实现产业类收入占比提升。
• 其他转型：南阳国控集团、濮阳国资集团、鹤壁国资集团等通过股权划转等方式，逐步实现转型。

经营性现金流改善

• 经营性现金流：2023年全国及河南城投公司经营性现金流由净流出转为净流入，显示城投公司经营能力有所提升。
• 筹资性现金流：2023年筹资性现金流下降，反映融资受限，城投公司需提升盈利能力。

城投债市场“资产荒”

• 发行利率下降：2024年2月城投债平均发行利率跌破3%，认购倍数上升。
• 信用利差与收益率：信用利差和收益率持续下降，高收益城投债缺乏，资产荒加剧。
• 未来展望：中证鹏元认为，城投债利差仍将保持低位，资产荒局面可能持续。

政府推动转型

• 政策支持：2024年政府多次强调推动城投公司转型，如“335指标”限制推动城投公司提高经营性业务比例。
• 地方实践：河南多地出台政策支持城投公司转型，如洛阳、开封、商丘等地推动融资平台向市场化转型。

结论

河南城投公司正经历从传统融资平台向市场化经营主体的转型过程，政策推动与市场环境变化促使城投公司探索新的业务增长点，如城市更新、乡村振兴、数据资产入表等。尽管在融资受限和债务化解压力下，部分城投公司经营性现金流有所改善，但整体仍需提升盈利能力和经营效率。未来，随着政策的持续推进和市场的逐步调整，河南城投公司有望实现更高质量的发展。