20260720-国投证券-_超跌反弹或将出现_但持续性待察_国投证券金工杨勇20260720_7页_1mb

超跌反弹或将出现，但持续性待察

核心结论

当前A股市场出现超跌反弹的可能性较高，但反弹的持续性仍需谨慎评估。市场整体经历了剧烈下跌，宽基指数全线重挫，但部分板块如红利板块相对抗跌，风格收敛符合预期，但调整幅度超预期。技术面上，短期恐慌性抛售已接近极限，市场存在技术性修复需求。

主要观点

1. 技术性反弹条件具备

• 短期温度计指标：科创50（1.0）、创业板指（1.4）、上证指数（2.4）、上证50（6.2）均处于极低水平，表明短期市场情绪极度悲观，具备反弹动能。
• 中长期温度计指标：上证指数和上证50的中长期温度计分别压缩至16.9和9.9，中长线筹码已基本出清，反弹阻力较小。
• 历史参考：创业板50在2020年3月和2021年2月最大回撤分别为22%和27%，而科创50本轮调整幅度约23%，处于历史调整区间之内，具备阶段性反弹的合理性。

2. 反弹持续性存疑

• 均线与布林带信号：当前均线呈现空头排列，布林带“下行+喇叭口扩大”显示下跌动能尚未完全释放，技术性修复可能难以持续。
• 周线指标走弱：周线层面仍显示市场情绪偏空，反弹若发生，更可能是超跌后的短期修复，而非趋势性反转。

3. 行业轮动建议

• 当前四轮驱动模型推荐行业：轻工制造、公用事业、商贸零售、电力设备、煤炭。
• 未来可能的领涨板块：若市场进入明确反弹阶段，应关注超跌板块的领涨效应，这些板块可能为后续超额收益提供线索。

关键信息

• 市场表现：上周A股普跌，宽基指数全线重挫，风格收敛但调整幅度超预期。
• 技术指标分析：短期与中长期温度计均显示市场处于超跌状态，反弹逻辑成立。
• 历史数据对比：科创50调整幅度与历史快速下跌区间吻合，具备阶段性反弹基础。
• 风险提示：基于历史数据和模型的结论可能因市场环境变化而失效，需保持警惕。

数据支持

• 图1：上证综指周期分析图（2026.07.19）
• 图2：创业板指周期分析图（2026.07.19）
• 图3：科创50周期分析图（2026.07.19）
• 图4：行业分歧度跟踪图（2026.07.19）
• 图5：行业四轮驱动信号表（2026.07.19）

风险与免责声明

• 本报告基于历史数据和模型分析，不保证未来市场走势。
• 报告仅供国投证券客户参考，不构成投资建议。
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分析师声明

• 分析师：杨勇
• 执业编号：S1450518010002
• 声明：本人具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，分析结论独立公正。