20250910-国元国际控股-大唐新能源-01798.HK-派息率稳定提升_受益国补发放提速_5页_470kb

大唐新能源（1798.HK）投资总结

提升预期：

• 公司2025年上半年实现营收68.45亿元，同比增长3.30%，但净利润同比下降4.37%，主要受补贴退坡影响。
• 预计未来分红率稳定提升至33%，2025年中期首次分红拟每股0.1元。

受益因素：

• 2025年新增装机目标3GW，十四五末装机规模达到21GW，进一步巩固市场地位。
• 国补发放提速，有望改善现金流，截至6月底补贴欠款余额约235亿元，上半年回收提速。
• 目标价提升至3.2港元/股，对应2025/2026年PE为10.4倍和9.4倍，较现价有22%上涨空间。

风险提示：

• 补贴回款、电价下调及限电率上升可能影响公司盈利。
• 项目投产延期或影响未来装机目标。

报告建议“买入”，看好公司派息提升及现金流改善带来的估值提升。