20240416-国元国际控股-大唐新能源-01798.HK-积极获取风光大基地项目_老旧风场改造潜力大_5页

大唐新能源（1798HK）投资分析报告总结

投资评级与目标价

• 评级： 买入
• 目标价： 210港元（相比现价163港元，有29%上升空间）
• 估值： 2024年PE为7倍，2025年PE为6.7倍

核心财务与业务数据

• 2023年业绩：
  • 收入同比增长242%至128.02亿元。
  • 核心归母净利润同比下降235%至22.40亿元，主要因减值准备导致一次性费用增加，若剔除该因素，实际利润下降29.8%。
  • 派息率提升至23%，同比增长40%，每股股息0.07元。
• 2024年规划：
  • 新增风光装机容量2GW，其中60%为风电，40%为光伏。

投资亮点与战略方向

• 大基地项目获取： 2023年累计获得3,600MW基地项目（如山东、新疆、内蒙古），在建容量1,833MW。
• 老旧风场改造： 累计196万千瓦老旧风电场纳入“以大代小”改造，预计提质增效显著。
• 风光装机增长： 持续积极获取大基地项目，布局新能源装机容量持续扩张。

风险提示

• 项目投产或因政策调整、政府补贴延迟而推迟；
• 风资源不佳或限电影响发电量；
• 电价下调超出预期风险。

公司估值与增长预测

• 业绩与估值数据（2023A至2026E）显示公司有望通过稳步的新项目拓展与结构优化，维持增长预期。