医疗服务行业深度报告：公立医院高质量发展下，优质民营医院迎来更大发展机会_25页_1mb

医疗服务行业深度报告总结

核心内容

医疗服务行业呈现渗透率低、供需不均的两大特征，随着人口老龄化加剧及健康意识提升，行业需求将持续增长。政策持续支持社会办医，优质民营医院在公立医院高质量发展的背景下仍有较大发展空间。同时，优质民营医院与公立医院在价格方面呈现趋同趋势，部分项目价格更具优势，有利于其发展。

主要观点

• 公立医院高质量发展：公立医院正从“量的积累”转向“质的提升”，推动医疗资源下沉，提升基层医疗服务能力。
• 优质民营医院机遇：具备品牌力、医生资源、精细管理能力等核心竞争力的优质民营医院能够与公立医院协同，满足多层次医疗服务需求。
• 政策影响：《深化医疗服务价格改革试点方案》对民营医院价格形成监管，但优质医院仍能保持竞争力，尤其是通过精细化管理和差异化服务。
• 行业基本面向好：2021H1，医疗服务相关标的基本面持续向好，收入实现快速增长，外延扩张加速，管理能力提升。

关键信息

行业现状

• 医疗服务渗透率低、供需不均。
• 医疗服务市场“坡长雪厚”，增长空间大。
• 2021H1医疗服务板块PE回调至近3年平均水平附近，医院板块PE亦接近近3年平均水平。

政策支持

• 国家持续支持社会办医，定位为公立医院的补充。
• 《试点方案》严格控制公立医院市场调节价比例，不超过全部医疗服务的10%，为民营医院提供特需服务空间。
• 医疗资源下沉，优质医疗资源逐步普及，但中小型民营医院若缺乏特色，易被挤压。

行业增长

• 2021H1，医疗服务相关标的收入实现较好增长，其中爱尔眼科、通策医疗等实现50%以上增长。
• 民营医院加速引入优质医生，服务人次快速增长，显示其获客能力提升。

获医能力

• 公立医院医生加速流向民营医院，显示民营医院在薪资、科研、晋升等方面具有优势。
• 优质民营医院通过人才引进、人才培养、科研合作等方式增强医生团队实力。

获客能力

• 多家民营医院在2021H1实现门诊量、手术量、住院量的快速增长。
• 通过品牌力和特色服务吸引客户，服务人次增长显著。

管理能力

• 民营医院通过成本费用管控、优化收入结构等方式提升盈利能力。
• 通过拓展服务链、优化运营模式，增强市场竞争力。

推荐及受益标的

推荐标的

• 国际医学
• 爱帝宫
• 盈康生命
• 信邦制药
• 锦欣生殖
• 海吉亚医疗
• 美年健康

受益标的

• 爱尔眼科
• 通策医疗
• 三星医疗
• 大湖股份
• 康宁医院

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 政策端变化

详细分析

1. 公立医院高质量发展下，优质民营医院迎来更大发展机会

• 医疗服务行业渗透率低、供需不均，整体增长空间大。
• 优质民营医院凭借品牌力、医生资源、精细管理能力等核心优势，能够与公立医院协同，满足多层次需求。
• 优质民营医院与公立医院价格趋同，部分项目更具价格优势。

2. 2021H1医疗服务相关标的内生快速增长，外延持续扩张，基本面仍然向好

• 内生增长：爱尔眼科、通策医疗等公司实现收入快速增长，业务结构优化。
• 外延扩张：通过收购、自建、合作等方式，持续扩大服务网络，提升市场占有率。

3. 获医能力提升

• 公立医院医生加速流向民营医院，民营医院在薪资、科研、晋升等方面具有吸引力。
• 优质民营医院通过人才引进、人才培养、科研合作等方式增强医生团队实力。

4. 获客能力增强

• 多家民营医院在2021H1实现门诊量、住院量等指标的快速增长。
• 通过品牌力和特色服务吸引客户，提升市场竞争力。

5. 管理能力提升

• 民营医院通过成本费用管控、优化收入结构等方式提升盈利能力。
• 通过拓展服务链、优化运营模式，增强市场竞争力。

行业趋势

• 医疗服务行业持续增长，优质民营医院发展前景广阔。
• 政策支持社会办医，促进行业多元化发展。
• 医疗机构通过精细化管理、差异化服务提升竞争力。