20210830-湘财证券-医疗服务行业周报_公立医院薪酬制度改革大幕拉开_不合理医疗费用将持续压缩_10页_737kb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2021年8月30日发布的医疗服务行业周报指出，医疗服务板块在上周表现强劲，上涨1.89%，而医药生物整体仅上涨0.61%。在政策层面，公立医院薪酬制度改革正式启动，旨在通过增加知识价值导向的分配政策，强化公立医院公益属性，合理确定薪酬水平，从而提升医疗服务价值，压缩不合理医疗费用。

主要观点

1. 行业表现：

   • 医疗服务Ⅱ板块涨幅居前，显示市场对医疗服务行业的看好。
   • CXO公司因前期跌幅较大，出现明显反弹。
   • 小市值公司及民营专科医疗服务公司表现相对较弱。

2. 估值分析：

   • 上周医疗服务板块PE为79.13倍，PB为9.58倍，处于近一年较低水平。
   • 相对于沪深300，医疗服务板块估值溢价率为489.42%，但考虑到行业增长潜力和政策免疫性，当前估值被认为较为合理。

3. 政策影响：

   • 公立医院薪酬制度改革将促进合理用药、提高诊疗比例，推动集采药品和耗材使用。
   • 政策鼓励使用中医药技术方法，预计推动中医药销量上升。
   • 医保支付方式改革将限制辅助用药的使用，对相关企业带来一定压力。

4. 重要资讯：

   • 新疆自治区医保局发布了关于进一步规范医药价格和招标采购监测报告制度的通知，重点监控人工晶体、冠脉支架等医用耗材价格，强调企业责任。
   • 爱尔眼科上半年实现营收73.48亿元，同比增长76.47%，净利润增长显著，受益于疫情恢复和业务扩张。
   • 泰格医药上半年营收和净利润均实现超预期增长，新增订单大幅增加，显示行业复苏。
   • 康龙化成上半年收入和净利润均实现快速增长，受益于CRO行业的发展趋势。
   • 睿智医药净利润大幅下滑，但其作为“CRO+CMO”一体化平台，仍有望享受行业发展红利。

关键信息

• 政策动向：

  • 五部门联合发布公立医院薪酬制度改革指导意见，强调薪酬与绩效挂钩，鼓励合理用药。
  • 新疆自治区医保局加强对重点医用耗材价格的监管，推动价格透明和合理化。

• 企业动态：

  • 爱尔眼科、泰格医药、康龙化成等企业业绩表现亮眼，显示行业复苏。
  • 睿智医药净利润下滑，但其转型和优化业务结构仍具潜力。

• 投资建议：

  • 维持“增持”评级，建议关注眼科、口腔科等专科医疗服务领域，以及CRO、CDMO等创新药产业链公司。
  • 医疗服务板块具有较好的政策免疫属性，长期发展值得期待。

风险提示

1. 政策变动的不确定性。
2. 创新药研发投入可能不及预期。
3. 行业及上市公司业绩可能未达预期。

结论

医疗服务行业在政策推动和市场复苏的双重背景下，展现出较强的韧性与增长潜力。随着公立医院薪酬制度改革的推进，行业将更注重服务质量与合理用药，同时，CXO产业链和专科医疗服务将受益于创新药发展和老龄化趋势。当前估值合理，建议投资者关注相关细分领域和龙头企业。