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愛芯元智（600.HK）新股預覽總結

核心內容概述

愛芯元智是一家專注於AI推理SoC（系統晶片）設計的公司，主要面向邊緣計算與終端設備的AI應用場景。公司致力于打造先進的感知與計算平台，以推動人工智能的普及化和應用化。

主要觀點

1. 商業化能力突出

• 公司自成立以來，專注於技術轉化與市場驗證，實現了產品的廣泛應用。
• 截至2025年9月30日，公司累計交付的SoC已超過1.65億顆。
• 在2024年，視覺端側AI推理SoC與邊緣計算SoC分別實現了約69%及400%的銷售增長。
• 智能汽車SoC自推出以來累計出貨量已超過518,800台。

2. 技術平台優勢明顯

• 公司擁有專有技術平台，支持通用架構與IP核的重複使用，降低研發成本。
• 這種可擴展的方法使公司能夠靈活開發、商業化及迭代SoC產品。
• 技術持續創新與優化，使公司在AI推理SoC領域保持領導地位。

3. 產品矩陣多元且具有成長性

• 產品覆蓋視覺端側、邊緣推理及智能汽車三大應用場景。
• 2024年，公司成為中高端視覺端側AI推理芯片的最大供應商，證明產品市場競爭力。
• 產品線之間可以共享研發成果，同時針對不同應用場景進行專業優化，提高市場拓展效率。

財務表現

• 收入呈現快速增長趨勢，2024年收入較2022年增長近8.46倍。
• 然而，期内利潤持續為負，顯示公司仍在擴張與技術投入階段，尚未實現盈利。

招股資訊

• 發售數目：1.05億股
  • 香港發售：0.105億股
  • 國際發售：0.944億股
• 招股價：28.20港元
• 預計市值：165.75億港元
• 最高集資額：29.59億港元
• 招股日期：2026年1月30日–2月5日
• 上市日期：2026年2月10日
• 每手股數：100股

評級摘要

• 公司在業績成長性方面表現優異，但基本因素及估值評級較低，可能反映其目前仍處於擴張期。
• 行業及市場景氣度均為高評級，顯示AI推理芯片市場具有較強的增長潛力。

保薦人與分析員

• 保薦人：中金公司、國泰海通、交銀國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢

免責聲明與權益披露

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
• 分析員無財務權益或相關關係。
• 光大證券國際未參與莊家活動，亦無財務利益。
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• 本資料可能因政策或市場變動而調整，不承擔更新責任。

結論

愛芯元智作為一家專注於AI推理SoC的設計公司，憑藉強大的技術平台和多元的產品矩陣，在邊緣計算與智能汽車等高成長市場中表現出良好的發展潛力。儘管目前仍處於虧損階段，但其收入增長迅速，市場佔有率提升，顯示出強勁的業務拓展能力。未來若能有效控制成本、提升盈利能力，有望成為AI芯片領域的重要參與者。