20231213-国联证券-美国11月CPI数据点评_通胀落地_12月美联储难再加息_16页_606kb

报告摘要

美国11月CPI同比上涨3.1%，环比上升0.01%，符合预期。核心CPI同比4%，环比增长0.03%，与上月持平。数据显示通胀压力继续缓解，美联储12月不加息概率接近100%，本轮加息周期可能已结束。
能源通胀是主要拖累因素，同比增速降幅扩大至-5.4%，尤其原油价格回落显著。核心CPI中商品通胀已基本回落至正常水平（+0.00%），但服务通胀表现出较高韧性（+5.5%），核心服务环比增速略有上升至0.05%。
居所通胀仍然是CPI高增长的主要贡献项，11月同比增长65%，占整体CPI近70%的贡献。住房租金、自有房等价租金同比分别为6.9%和6.7%，已现下行趋势，但尚需较长时间调整。总体来看，住宅通胀支撑了整体通胀水平，但将逐步下行。
市场反应方面，通胀数据公布后主要股指上行，美国国债利率上升，黄金价格短线上涨，表明市场预期通胀符合预期，美联储可能在此后维持利率不变。
风险提示包括美联储超预期鹰派及地缘政治风险可能对通胀预期构成上行压力。

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