20170906-中泰证券-晨会聚焦-看欧洲经济数据表现_11页_663kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2017年9月5日发布的晨报内容，涵盖多个行业研究及重点推荐，涉及宏观经济、周期行业、医药、食品饮料、交运、电新、汽车、零售、教育、新三板等领域。报告由多位分析师撰写，包含市场分析、观点更新、盈利预测和风险提示等内容，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点与关键信息

一、今日推荐

1. 【固收】齐晟：以史为鉴，飓风“哈维”影响几何？

   • 飓风“哈维”对美国经济影响有限，预计三季度GDP不会受到显著负面影响。
   • 重建工作将推动通胀和就业数据上升，尤其在汽油价格、建材家装、汽车销量等方面。
   • 原油价格未大幅上涨，因美国能源部动用战略石油储备。
   • 哈维对美债收益率影响不显著，更多是受朝鲜导弹试射等因素影响。

2. 【建筑-美尚生态(300495)】夏天、程龙戈：PPP园林驱动加速成长，员工持股激励增强

   • 公司并表金点园林，业绩大幅增长，业务协同有望带动全年高增长。
   • PPP2.0模式助力订单增长，未来发展信心充足。
   • 预计17/18/19年公司归母净利分别为3.6亿、5.1亿、7.1亿，EPS分别为0.60元、0.85元、1.18元。

二、重点行业透视

1. 【宏观】李迅雷、高瑞东：最新欧元区PMI和CPI数据点评

• 欧元区经济复苏势头较强，失业率持续下降，青年失业率显著改善。
• 制造业PMI连续第50个月高于荣枯线，8月终值为57.4，创历史新高。
• CPI同比上涨1.5%，通胀回升推动市场预期欧央行可能退出宽松政策。
• 风险提示：政策风险。

2. 【医药】江琦、赵磊：智飞生物观点更新

• 疫苗行业已全面复苏，智飞生物代理默沙东4价HPV疫苗有望成为利润增长点。
• AC-Hib三联苗是公司研发的全球独家产品，预计2017-2019年贡献净利润3.3亿、4.9亿、5.9亿。
• 预计预防微卡和五价轮状病毒疫苗将在2年内上市，销售规模有望超过5亿。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、同业产品质量风险。

3. 【食品饮料】范劲松：伊利股份观点更新

• 伊利股份上半年营收和利润创历史新高，市占率稳步提升。
• 渠道下沉、产品结构优化、奶粉注册制催化是三大增长逻辑。
• 预计全年业绩有望超预期，EPS分别为1.63元、1.87元。
• 风险提示：食品安全事故。

4. 【交运】焦俊、扈世民：集运业景气度和利润情况

• 受进出口贸易回暖影响，集运行业有望延续量价齐升态势。
• 2017年H1 SCFI综合指数同比增长61%，美西线和欧线运价增长显著。
• 行业集中度提升，预计2017、2018年运量增长。
• 风险提示：进出口贸易回暖低于预期、运力投放超出预期、油价增长超出预期。

三、研究分享

1. 【电新-纳川股份(300198)】邵晶鑫

• 公司布局新能源车产业链，业务模式为“PPP+管道”。
• 与星恒电源合作，锰酸锂电池性能优异，有望提升产品竞争力。
• 预计2017-2019年公司营收分别为12.92亿、16.42亿、19.21亿，归母净利润分别为0.99亿、1.88亿、2.34亿。
• 风险提示：新能源汽车补贴政策调整、三电成本下降不及预期、PPP业务推进不达预期。

2. 【汽车-宇通客车(600066)】邵晶鑫、戴仕远

• 7月新能源客车销量拐点已至，全年销量预计持平。
• 新补贴政策对小车企形成限制，行业格局优化，公司受益于集中度提升。
• 单车毛利因补贴下降和成本下降而略有下降，但整体盈利能力有望改善。
• 预计17/18年归母净利润分别为36.0亿、41.4亿，EPS分别为1.63元、1.87元。
• 风险提示：新能源汽车补贴政策调整、三电成本下降不及预期、新能源存量市场过大引起安全问题。

3. 【零售】彭毅

• 百思买通过线上线下融合实现业绩恢复，线上增速达20%以上。
• 线下门店数量和员工数量下降，但坪效提升，物流费用率低于亚马逊。
• 建议关注苏宁云商，其线上线下融合模式有望复制百思买成功路径。
• 风险提示：线上线下融合不及预期、电商冲击加大。

4. 【教育】鞠兴海、范欣悦

• 教育业务收入和利润贡献提升，幼教盈利能力最强。
• 幼教、K12课外、职业教育为三大主要细分领域，其中幼教表现最优。
• 2017下半年有多家教育类公司完成或正在筹备收购，有望并表。
• 风险提示：学生人数增长、学费提价不达预期。

5. 【新三板】张帆

• 新三板公司整体业绩增速回升，盈利分化明显。
• 房地产和医疗保健行业ROE最佳，资产质量改善。
• 估值方面，新三板整体较创业板折价51%-57%。
• 投资策略应精选优质个股，关注细分行业表现。
• 风险提示：个股信息披露失真、政策红利不达预期。

风险提示汇总

总结

本报告全面分析了2017年9月5日市场热点及重点行业动态，涵盖宏观、周期、医药、食品饮料、交运、电新、汽车、零售、教育、新三板等多个领域。分析师认为，尽管部分行业面临短期冲击，但整体复苏态势良好，部分公司通过转型、并购、PPP模式等方式实现业绩增长。投资者应关注具有成长潜力的个股及行业，同时警惕政策、市场及行业风险。