20240825-华泰期货-外汇周报_外因主导_双向波动空间打开_14页_3mb

人民币汇率波动性分析报告摘要

1. 人民币汇率表现

人民币汇率近期表现出显著波动性，看跌期权（Call）集中在7.25至7.35区间，维持上周趋势。看涨期权（Put）分布范围较广，覆盖6.85至7.45，总量达8765亿美元。市场预期分歧较大，美元兑人民币前景未达成一致。

2. 美国选举与政策预期

美国副总统哈里斯支持率领先特朗普，胜选可能导致更扩张的财政政策和宽松的货币政策，加剧美元贬值风险。历史数据显示，宽松政策通常带来美元走弱，尤其是财政赤字增加时。

3. 日本经济与货币政策

日本第二季度经济增速超预期，年化增长率31%。下任首相加藤胜信支持进一步加息以纠正结构性问题，市场关注日元可能走强的影响。

4. 结售汇与银行数据

7月结售汇逆差扩大至-545亿美元，但市场活动回暖，远期结售汇增加，部分支撑人民币。银行代客涉外收付款逆差缩小，货物贸易顺差拉大经常项目顺差。预期人民币短期可能震荡或微升，但波动性可能上升。

5. 人民币汇率关键因素

• 经济预期差：美国通胀放缓增强降息预期，中国市场预期稳定，利好人民币。
• 中美利差：中国货币政策宽松，美国利率回落，利差中性。
• 贸易政策不确定性：短期出口支持稳定，但外部风险上升。

6. 市场展望

受外部波动性及逆周期因子变动影响，人民币弹性可能进一步放开，双向波动空间扩大。需持续关注国内外经济及政策变化。

免责声明：本报告所含信息不保证准确性，仅供投资者参考，不构成投资建议。