20241216-华泰期货-外汇周报_美元偏强_静待美联储信号_14页_1mb

美元偏强，关注美联储动向：中国货币政策转向与经济前景展望

核心观点： 美元指数强势，人民币偏弱，市场对TF政策效果持谨慎态度。
美元走强与美联储动向： 美元指数站稳107上方，连续六日上涨，主要反映市场对美经济韧性和政策前景的预期。11月美国PPI创年内新高，核心CPI环比加速，市场对12月降息预期升至95%，推动美元情绪升温。

人民币汇率与政策影响： 尽管央行强调“保持人民币汇率基本稳定”，但受美国利率高企、中美利差扩大（中国利率下行，美国债收益率反弹）等因素压制，人民币本周仅涨0.2%。中国12月政治局宣布2025年货币政策“适度宽松”，转向自2011年以来“稳健”定位，叠加积极财政信号（促消费、稳地产），但经济修复疲软（11月通胀同比仅增长0.2%），市场观望情绪浓厚。

中美经济分化：

• 美国： 消费韧性超预期，财政扩张短期提振经济，但贸易保护与高赤字抑制长期增长。出口与对美贸易顺差或扩大（11月出口同比增近7%），特朗普重返白宫增加不确定性。
• 中国： 政策转向滞后基本面，外需疲软、资本流出压力显著，私人消费尚未发力。出口创新高等数据短期支撑，但人民币升值空间受限，主要因政策效果仍需观察。

风险点： 中美关系、美国大选、新兴市场波动、金融政策调控等。

策略建议： 美元兑人民币短期偏强，利差驱动仍是主线，关注非农数据修正市场预期。人民币政策支撑叠加避险需求或压制升值幅度，需警惕波动风险。