20230108-安信证券-基础化工行业周报_油价下跌_BDO_丁二烯_氯化铵_碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨_5页_456kb

基础化工行业周报总结（2023年01月08日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现分化，部分产品价格逆势上涨，主要受原料端波动、下游需求恢复及政策因素影响。OPEC+联合减产对油价形成底部支撑，但需警惕非OPEC国家产量变化及全球经济下行风险对油价的压制。

主要观点

行业整体表现

• 化工品价格指数：本周中国化工品价格指数（CCPI）下跌0.3%。
• 油价：布油结算价下跌0.2%，美油结算价下跌6.0%，反映出市场对经济衰退的担忧。
• 天然气价格：欧美天然气期货价格普遍下行，现货价格亦有明显下跌，但LNG价格出现上涨。

基础化工重点推荐

• 核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成。
• 细分领域：
  • 钛白粉：龙佰集团
  • 碳纤维：光威复材
  • 沸石/OLED：万润股份
  • 农药：扬农化工、广信股份
  • 复合肥：新洋丰

石油化工重点推荐

• 民营炼化企业：荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化。
• 关注企业：宝丰能源。

关键信息

原料端价格变化

• C3、C4产品：部分价格上涨，如BDO、丁二烯、氯化铵、碳酸二甲酯DMC等。
• C1产品：部分价格下跌，如LPG、LNG气、煤价等。
• 聚氨酯产品：部分价格上涨。
• 农药、氟化工、维生素、氨基酸：部分产品价格下跌。

产品价格涨跌幅

• 涨幅靠前：防老剂4020（+12%）、BDO（+6%）、丁二烯（+5%）、氯化铵（+5%）、碳酸二甲酯DMC（+4%）、R32（+3.8%）。
• 跌幅靠前：三氯乙烯（-23%）、丙酮（-14%）、氯乙酸（-13%）、聚四氟乙烯（-10%）、双氧水（-10%）。

新能源上游化工品价格变化

• 光伏产业链：工业硅（-3%）、三氯氢硅（-8%）、纯碱（轻质-4%、重质-2%）、醋酸乙烯（-4%）、EVA（光伏级）持平。
• 锂电产业链：磷矿石、磷酸铁持平；碳酸锂（工业级-4%、电池级-4%）、六氟磷酸锂（-3%）等产品价格微跌。

重点产品分析

• BDO：华东地区价格上涨5.7%，至10150元/吨。需求端因氨纶、PBT、PBAT等下游开工下滑，采购意愿减弱，但供给端因装置检修及行业长期亏损，导致市场供应紧张。
• 丁二烯：华东地区价格上涨5.4%，至7850元/吨。主要因福建联合石化装置检修、浙石化三期装置停车，市场供应减少。
• 氯化铵：价格上涨5.1%，至1030元/吨。主要因复合肥开工恢复，对原料需求增加，但西南地区限气及环保要求导致产量下降。
• 碳酸二甲酯DMC：价格上涨4.3%，至4800元/吨。下游采买情绪好转，但装置开工率下降，市场供应减少。
• R32：价格上涨3.8%，至13750元/吨。市场延续淡季表现，混配需求偏弱，但厂家检修导致供应减少，推涨意愿增强。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

风险评级

• A级：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B级：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 原料价格波动
• 下游需求不及预期
• 国际局势影响（如地缘政治、贸易摩擦等）

投资建议

建议关注具备成本优势和产能布局的优质企业，同时留意油价波动、下游需求变化及政策动向对行业的影响。重点推荐基础化工核心资产及具备一体化优势的民营炼化企业。