> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油专题报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于中东原油市场动态，分析了2026年5月至6月期间的产量、库存及出口变化情况，旨在评估原油价格走势的支撑因素。 ## 主要观点 1. **中东原油产量趋于稳定** - 中东整体原油+凝析油产量在2026年5月并未出现大幅减产，仅因伊朗受美军封锁导致部分产量未能正常出口。 - 伊朗作为主要减产国家，其原油产量在2026年5月显著下降，但凝析油产量已开始回升。 - 随着美军封锁的持续，伊朗的出口流量出现触底回升迹象，表明其库存压力正在边际缓解。 2. **水上库存压力缓解** - 2026年5月，中东水上库存（主要指波斯湾地区）开始下降，这表明湾内生产量小于湾外的出口量。 - 该趋势意味着中东地区的贸易平衡正在向健康方向转变。 - 从数据交叉验证来看，中东航班数据也显示了类似趋势，进一步支持水上库存下降的判断。 3. **陆上库存有所改善** - 中东陆上库存（主要指内陆地区）在2026年5月也出现了缓解迹象。 - 伊朗陆上库存因短期出口打开而小幅下降，表明其减产压力正在减弱。 - 产量、水上库存和内陆库存数据相互印证，表明中东的减产趋势已接近尾声。 ## 关键信息 - **产量数据**： - 中东原油+凝析油产量在2026年5月维持平产，但伊朗是主要的减产国家。 - 伊朗原油产量在2026年5月降至2.9百万桶/日，而凝析油产量则有所回升。 - **库存数据**： - 中东水上库存从2026年4月的110百万桶下降至5月的90百万桶，表明库存压力缓解。 - 伊朗陆上库存从2026年4月的55百万桶上升至73百万桶，但此趋势在5月有所减缓。 - **出口数据**： - 伊朗出口流量在2026年5月开始触底回升，表明其出口能力正在恢复。 - 伊朗出口量从2026年4月的3.2百万桶/日上升至5月的3.9百万桶/日。 - **价格与库存关系**： - 2026年5月，中东水上库存下降与油价同步下降，表明市场供需关系趋于平衡。 - 油价从2026年4月的730元/桶降至5月的670元/桶，显示出市场对库存缓解的积极反应。 ## 数据来源 - Rystad Energy - Kpler - WIND - 五矿期货研究中心 ## 报告撰写人员 - 张正华（分析师） - 从业资格号：F270766 - 交易咨询号：Z0003000 - 联系方式：0755-233753333 - 邮箱：zhangzh@wkqh.cn - 严梓桑（联系人） - 从业资格号：F03149203 - 联系方式：15805136842 - 邮箱：yanzs@wkqh.cn ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。 - 五矿期货有限公司不对因使用本报告而可能产生的任何损失负责。 - 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身财务状况和目标，并咨询专业财务顾问。 ## 版权声明 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。 ## 公司总部信息 - 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网站：www.wkqh.cn