> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 空配继续持有 - 原油周报 2026/08/15 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年8月15日原油市场的周度评估、宏观与地缘政治因素、油品价差、原油供应与需求、原油库存以及相关另类数据，为投资者提供多空策略建议。 ## 周度评估 & 策略推荐 ### 市场因素评估 | 因素 | 核心变量 | 方向预测 | |------|----------|----------| | 欧美政策 | 美国对伊朗海上封锁及金融制裁，Jones Act豁免延长 | 偏多（部分计价） | | 地缘政治 | 中东产量下降，霍尔木兹油轮遭袭，沙特出口下降 | 偏多（部分计价） | | 宏观因子 | 美国CPI与PPI数据疲软，货币紧缩预期下降 | 中性偏空 | | 非OPEC供需 | 美国库存增加，出口下降，俄罗斯产量下降，阿联酋扩产 | 中性 | | OPEC供需 | OPEC产量回升，沙特降价争夺亚洲市场 | 中性偏空 | | 上轮观点 | 中东产量恢复或超预期，累库风险较小 | 择机加空 | | 本轮观点 | 维持上轮观点 | 空配持有 | ### 中期展望 | 年份 | 2025年展望 | 方向预测 | 2026年展望 | 方向预测 | |------|-------------|----------|-------------|----------| | 地缘政治 | 地缘风险溢价减弱 | 短多长空 | 地缘风险溢价减弱，波动减少 | 中性 | | 宏观需求 | 需求弱势磨底 | 中性 | 印度需求增长，欧美宽松，中国居民需求探底 | 中性偏多 | | 非OPEC供给 | 第三方国家增产意愿强烈 | 偏空 | 第三方国家增产放缓 | 中性偏空 | | OPEC供给 | 增产预期强烈，但无价格战能力 | 偏空 | 增产逐渐进入底部，利空兑现 | 中性偏空 | ## 原油供应 ### OPEC & OPEC+ - OPEC 9国原油产量及配额数据表明，除3大豁免国外，产量逐步恢复。 - OPEC闲置产能及计划外停车产能显示供应弹性有限。 - OPEC+19国产量及配额显示海湾供应正在恢复。 - 沙特产量回升，但出口下降，降价争夺亚洲市场份额。 - 伊拉克和科威特产量增加，推动OPEC整体产量上升。 ### 美国 - 美国活跃钻机数及压裂车队数显示增产潜力。 - 美国原油产量维持高位，但出口下降，库存增加。 - 美国新老井数量及DUC数量反映勘探开发动态。 ### 其他国家 - 加拿大、圭亚那、挪威、巴西等国家原油产量及出口预测显示供应变化。 - 阿联酋退出OPEC后加速扩产，计划提升产量至520万桶/日。 - 俄罗斯产量下降，但出口资源释放。 - 委内瑞拉、尼日利亚、阿尔及利亚等国家产量及出口预测显示供应变化。 ## 原油需求 ### 美国 - 美国原油投料及炼厂产能利用率显示需求变化。 - 美国汽油、柴油、燃料油及航空煤油需求动态预测显示需求疲软。 - 美国成品油净出口数据反映供需格局。 ### 中国 - 中国原油投料、采购及进口量显示需求变化。 - 中国主营及独立炼厂开工率与利润反映炼油活动。 - 汽油、柴油、燃料油及航空煤油产量与需求数据显示市场供需情况。 ### 印度 - 印度原油投料、炼厂开工率、进口及需求预测显示需求增长。 ### 其他地区 - 欧洲16国炼厂开工率与成品油产量显示需求变化。 - 欧洲ARA及Rotterdam炼区综合利润显示炼油活动状况。 ## 原油库存 ### 美国 - 美国原油商业库存及库欣库存显示库存变化。 - 美国汽油、柴油、燃料油及航空煤油库存显示供需平衡状况。 ### 中国 - 中国原油港口库存（大连、宁波舟山、日照）显示库存变化。 - 中国汽油及柴油社会、厂家、商业库存显示供需情况。 ### 欧洲 - 欧洲ARA及16国汽油、柴油、燃料油、石脑油及航空煤油库存显示供需状况。 ### 新加坡 & 富查伊拉 - 新加坡及富查伊拉港口成品油库存显示区域供需动态。 ## 关键信息总结 - **地缘政治风险**：中东局势持续，伊朗、阿联酋、沙特等国家的供应受扰动，对油价形成支撑。 - **宏观因素**：美国CPI与PPI数据疲软，货币紧缩预期下降，对油价形成金融属性支撑，但需求疲软限制上涨空间。 - **OPEC与非OPEC供应**：OPEC产量逐步回升，但未达配额；非OPEC国家如阿联酋扩产，美国库存增加，显示供应端压力。 - **需求变化**：美国需求疲软，中国与印度需求增长，形成区域供需差异。 - **库存情况**：全球原油库存下降，但需求疲软限制油价上涨。 - **策略建议**：维持空配策略，关注中东局势与OPEC增产对供需格局的影响。 ## 结论 整体来看，原油市场受到地缘政治、宏观因素及供需变化的多重影响，油价在当前环境下偏弱，但部分因素如OPEC增产与非OPEC扩产可能对市场形成支撑。投资者应继续持有空配策略，关注中东局势与全球库存变化，把握市场波动机会。