20141205-东兴证券-基础化工行业_2014年12月份第1期周报-原油跌至四年新低_页岩油_煤化工受成本考验_24页_994kb

基础化工行业周报总结

核心内容

2014年12月5日发布的《基础化工行业周报》分析了原油价格下跌对能源类及化工行业的影响，同时评估了部分细分行业及重点公司的表现。报告指出，原油价格持续下跌，跌破70美元/桶，主要原因是OPEC维持产量不变，导致市场过剩。此外，美页岩油新颁许可证减少，表明市场对低油价的反应。尽管如此，部分大型公司仍调整开发计划，推动产量增长。

主要观点

• 原油价格下跌：WTI、布伦特、迪拜原油分别下跌0.47%、1.54%、2.03%，至65.84美元/桶、69.07美元/桶、67.50美元/桶。
• 市场过剩：OPEC维持产量不变，市场存在约150万桶/日的过剩，预计这种局面将持续到明年上半年。
• 页岩油与煤化工：原油价格下跌对美国页岩油生产商和中国煤化工产业造成压力，尤其是煤制油、煤制烯烃等项目的盈亏点已接近。
• 可降解塑料：随着环保意识提升，可降解塑料产能持续增加，预计到2015年PET生物塑料产能将升至29万吨，全球生物聚合物产量将升至171万吨。

关键信息

原油与相关产品价格变化

• 原油：WTI、布伦特、迪拜原油分别下跌0.47%、1.54%、2.03%，跌破70美元/桶。
• 天然气：纽约期货价下跌10.74%。
• 丙烯：中国到岸价下跌11.22%，月跌幅达25.71%。
• 动力煤：上涨0.97%，华东地区价格为520元/吨。
• 甲醇：华东价格上涨0.79%，月涨幅达4.92%。
• 乙二醇：华东价格上涨0.79%，月涨幅达11.30%。
• 纯碱：华东价格上涨0.71%，月跌幅达2.73%。

行业与公司表现

• 行业评级：整体为“中性/维持”，部分细分行业如复合肥、煤化工、塑料薄膜、中间体、轮胎、塑料橡胶产业被列为“看好”。
• 重点公司推荐：亿利能源、新开源、金正大、康达新材、赛轮股份、高盟新材、三聚环保、东材科技、沧州明珠、赞宇科技被强烈推荐。

公司调研亮点

• 福斯特（603806）：
  • EVA胶膜产销全球第一，今年上半年占公司营收91.5%。
  • 产能快速扩张，预计年底达到2.5亿平方米，明年还将继续扩产。
  • 产品单价止跌企稳，受益于分布式电站政策和新兴光伏市场。
  • 预计2014-2016年每股收益分别为1.13元、1.45元、1.77元，对应PE分别为38X、30X、25X。

行业数据汇总

能源类产业

• 原油价格：下跌，跌破70美元/桶。
• 天然气价格：下跌10.74%。
• 煤炭价格：动力煤价格上涨0.97%。
• 石脑油价格：稳定，无明显变化。
• 煤焦油价格：稳定，无明显变化。

基础化学品

• 乙烯与丙烯：丙烯价格下跌11.22%，乙烯下跌2.16%。
• 甲醇：价格上涨0.79%。
• 醋酸：下跌4.48%。
• 苯酚：下跌8.33%，月跌幅达14.96%。
• 苯、甲苯与二甲苯：价格下跌，分别为9.15%、8.94%、5.69%。

农化产业

• 尿素：国内价格稳定，国外价格下跌2.30%。
• 氯化铵：价格稳定。
• 硝酸铵：价格稳定。
• 磷酸二铵：价格稳定。
• 钾肥：价格稳定。
• 复合肥：价格稳定。
• 草甘膦：下跌2.15%，月跌幅达8.08%。

磷化工产业

• 磷矿石：国际与国内价格稳定。
• 黄磷：价格上涨1.79%，月涨幅达1.79%。
• 磷酸与三聚磷酸钠：价格稳定。

氯碱产业

• PVC：下跌0.16%。
• 烧碱：价格稳定。
• 纯碱：上涨0.71%，月跌幅达2.73%。
• 电石：价格稳定，月跌幅达0.67%。

聚氨酯产业

• 苯胺：下跌5.00%。
• MDI：价格稳定，月跌幅达2.59%。
• 聚合MDI：下跌0.98%，月跌幅达7.34%。
• TDI：下跌1.33%，月跌幅达2.63%。
• DMF：下跌0.97%，月涨幅达2.51%。
• 硬泡聚醚：价格稳定，月跌幅达4.03%。
• 环氧丙烷：价格稳定，月跌幅达1.98%。

化纤产业

• PX：价格稳定，月跌幅达6.25%。
• 乙二醇：价格上涨0.79%，月涨幅达11.30%。
• PTA：下跌0.18%，月涨幅达3.96%。
• BDO：下跌1.87%，月跌幅达5.83%。
• 聚酯切片：下跌3.29%，月涨幅达0.00%。
• 涤纶短纤：下跌1.80%，月涨幅达0.61%。
• 涤纶：下跌4.95%，月涨幅达10.90%。
• 皮棉：下跌2.08%，月跌幅达5.66%。
• 粘胶短纤：下跌0.84%，月跌幅达1.01%。
• 己二酸：下跌2.02%，月跌幅达9.98%。
• 锦纶6切片与FDY：价格稳定，月跌幅达1.18%和0.92%。
• 氨纶：价格稳定，月跌幅达1.69%。

塑料橡胶产业

• 聚乙烯：下跌5.68%，月跌幅达9.24%。
• 聚丙烯：下跌3.33%，月跌幅达6.45%。
• ABS：下跌0.56%，月跌幅达4.29%。
• PS：价格稳定，月跌幅达2.16%。
• 天然橡胶：价格稳定，月涨幅达2.67%。
• 丁苯橡胶：价格稳定，月跌幅达3.45%。
• 炭黑：价格稳定，月跌幅达4.84%。
• BOPP：下跌0.73%，月跌幅达2.16%。

氟化工产业

• 萤石：价格稳定。
• 氢氟酸与二氯甲烷：价格稳定，月跌幅达7.58%和7.50%。
• 制冷剂R22与R134a：价格稳定，月跌幅达3.57%。
• 聚四氟乙烯：价格稳定，月涨幅达2.27%。
• 氟化铝：价格稳定，月涨幅达0.75%。
• 冰晶石：价格稳定。

钛产业

• 钛白粉：下跌0.00%，月跌幅达3.48%。
• 钛精矿：价格稳定。

其他

• 沥青：价格稳定，月跌幅达0.88%。
• 生胶：下跌0.56%，月涨幅达1.01%。
• DMC：下跌0.88%，月跌幅达0.88%。
• 107胶：价格稳定。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，6年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景分析化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域。
• 杨伟：化学工程硕士，3年化工行业研究经验，从事煤化工、化肥、民爆、石油化工等研究。
• 梁博：工学硕士，2年化工工程设计经验，2年石油化工研究经验。
• 郝力芳：硕士，2年化工行业研究经验，从事精细化工、化肥、农药研究。
• 王逸萌：美国密歇根州立大学化学博士，2014年6月加入东兴证券，从事基础化工研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%。
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%-15%之间。
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%至+5%之间。
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%。
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%至+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。