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华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划总结

核心内容

华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划是一项基于固安工业园区供热服务收益权的资产证券化项目，旨在通过盘活基础设施资产，为投资者提供稳定收益。该项目由固安九通基业公用事业有限公司作为原始权益人，招商证券资产管理有限公司作为计划管理人，华夏幸福基业股份有限公司作为差额支付承诺人/保证人，提供信用保障。

主要观点

• 项目背景：固安工业园区作为国家发改委首批PPP项目典型案例之一，是唯一入选的产业新城项目，具有示范意义。
• 项目亮点：
  • 优质资产入池：基础资产现金流稳定，符合国家PPP资产证券化政策要求。
  • 信用保障：华夏幸福作为AAA主体，提供不可撤销的差额补足承诺及保证担保，为优先级证券本息偿付提供保障。
  • 结构设计：优先级资产支持证券占比达94.90%，次级占比5.10%，优先级在未完全实现预期收益和本金前，次级不参与分配。
  • 现金流覆盖：正常情况下，年现金流覆盖倍数均在1.1倍以上，具备良好的偿付能力。
  • 流动性支持：华夏幸福与三浦威特、九通公用事业签署《运营支持协议》，提供运营流动性支持。

关键信息

专项计划基本信息

项目风险与保障机制

• 加速清偿事件：包括差额支付承诺人信用等级下降、基础资产现金流减少30%以上、九通公用事业失去供热收费收益权等。
• 违约事件：包括差额支付承诺人未履行义务、九通公用事业《供热经营许可证》失效、保证人未履行担保责任等。
• 差额支付机制：差额补足启动日为初始核算日后第一个工作日，如现金流不足，华夏幸福需启动补足。
• 流动性支持：华夏幸福及三浦威特为九通公用事业的运营提供流动性支持。
• 购回/售回担保：华夏幸福对原始权益人购回或售回优先级证券的款项提供连带责任保证担保。

固安工业园区介绍

• 地理位置：位于河北省廊坊市，毗邻大兴区，距离天安门50公里，距离天津120公里。
• 项目发展：
  • 累计引进签约项目397个，投资额达790.66亿元。
  • 五大优势创新型产业集群迅速聚集，包括电子商务、航空航天、生物医药、产学研、生产型服务业。
  • 建设了9大行业23个产业园，形成完整的产业布局。
• 城市配套：
  • 完成174公里路网建设。
  • 建设6座供水厂、4座热源厂、5座变电站、1座污水处理厂及管网配套。
  • 建设4大类城市工程、1241三级配套体系，包括福朋酒店、大湖生活圈、幸福学校等。
• 生态体系：
  • 拥有16大公园，总面积达500万平方米，形成网络化绿地体系。

基础资产现金流预测（2017-2023年）

项目参与方

• 原始权益人：固安九通基业公用事业有限公司
• 计划管理人：招商证券资产管理有限公司
• 推广机构：招商证券、中信建投证券、兴业证券、中信证券
• 财务顾问：中国农业银行股份有限公司
• 托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行
• 监管银行：中国邮政储蓄银行股份有限公司廊坊市分行
• 信用评级机构：中诚信证券评估有限公司
• 法律顾问：北京大成（青岛）律师事务所、上海市方达（北京）律师事务所
• 会计师事务所：中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）

华夏幸福简介

• 公司背景：华夏幸福基业股份有限公司是上证180和沪深300指数成分股，2003年在上海证券交易所上市，股票代码：600340。
• 公司优势：
  • 主体评级AAA，综合实力雄厚。
  • 过去五年业绩年复合增长率超过80%。
  • 资产总额达2356.06亿元，累计签约投资额突破3000亿元。
  • 具备建设部房地产开发一级资质，已签订51个园区委托开发协议，受托开发区域超过3000平方公里。

项目前景

• 经济贡献：财政收入增长46倍，GDP由全市倒数第二跃升至县级三甲。
• 城市发展：基础设施完善，配套体系健全，生态体系良好，提升城市宜居性与吸引力。

结论

华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划是一项具有政策支持、优质资产、多重保障机制的资产证券化项目，能够为投资者提供稳定收益，同时推动固安工业园区的可持续发展。项目具备良好的信用基础和现金流保障，符合国家PPP政策导向，是当前资产证券化融资的重要案例之一。