2017-华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划推广材料－0303_24页_791kb

华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划总结

核心内容

华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划是一项通过资产证券化方式融资的项目，旨在为固安工业园区的供热服务提供资金支持。该计划由原始权益人固安九通基业公用事业有限公司转让供热收费收益权给专项计划，由招商证券资产管理有限公司担任计划管理人，华夏幸福基业股份有限公司作为差额支付承诺人/保证人，为优先级资产支持证券提供保障。

主要观点

• 项目背景：固安工业园区新型城镇化项目是国家发改委首批PPP项目典型案例之一，且是唯一入选的产业新城项目，具有示范意义。
• 产品结构：专项计划分为优先级和次级资产支持证券，优先级占比94.90%，次级占比5.10%。优先级证券在预期收益和本金偿付后，剩余资产归次级所有。
• 信用保障：华夏幸福作为AAA主体，提供不可撤销的差额补足承诺和保证担保，增强了优先级证券的信用支持。
• 现金流保障：基础资产产生的现金流预计覆盖优先级资产支持证券本息1.1倍以上，具备良好的偿付能力。
• 项目优势：固安工业园区在经济发展、城市建设和生态体系方面均有显著成果，形成五大优势创新型产业集群，吸引大量企业入驻，带动区域经济快速发展。

关键信息

专项计划概览

固安工业园区介绍

• 区位优势：位于河北省廊坊市，毗邻大兴区，距天安门50公里，距天津120公里。
• 经济数据：累计引进签约项目397个，投资额达790.66亿元、2.33亿美元；五大优势产业集群迅速聚集。
• 财政贡献：2015年财政收入增长46倍，公共财政预算收入完成35.7亿元，位列河北省135个县（市）第二。
• 基础设施：累计完成174公里路网建设，6座供水厂、4座热源厂、5座变电站、1座污水处理厂等配套设施。
• 生态体系：建设了16大公园及500万平方米生态景观体系，提升园区宜居性。

基础资产情况

• 基础资产：指九通公用事业在特定期间内因提供供热服务产生的热费收益权。
• 特定期间：2017年4月1日至2023年3月31日。
• 现金流预测：基础资产预计回款总额达92,366.98万元，覆盖倍数1.1倍以上，具备良好的现金流保障。
• 压力测试：在压力景况下，预计基础资产现金流对每档优先级证券的覆盖倍数均在1倍之上。

发行人相关主体简介及优势

• 原始权益人：固安九通基业公用事业有限公司，成立于2009年，注册资本500万元，主要提供市政供水、污水处理和供暖服务。
• 业务发展：营业收入年均复合增长率达168.98%，显示出强劲的增长态势。
• 华夏幸福：作为AAA主体，A股上市公司，具有建设部房地产开发一级资质，总资产达2356.06亿元，2016年1-9月净利润达46.03亿元，是全球领先的产业新城运营商。

项目保障机制

• 差额支付承诺：华夏幸福提供不可撤销的差额补足承诺，确保优先级证券本息的偿付。
• 流动性支持：华夏幸福与三浦威特、九通公用事业签署《运营支持协议》，为九通公用事业的运营提供流动性支持。
• 保证担保：华夏幸福为原始权益人购回或售回优先级证券的款项提供连带责任保证担保。
• 现金流超额覆盖：在正常情况下，每年监管账户现金流入对优先级证券本息覆盖倍数均在1.1倍以上，具备一定的信用支持。

风险提示

• 加速清偿事件：包括差额支付承诺人信用等级低于AA+、原始权益人面临司法处置、供热收费收益权受重大不利影响、监管账户现金流减少30%以上、华夏幸福丧失对九通公用事业的实际控制权、国家法律变化影响基础资产等。
• 违约事件：包括差额支付承诺人未履行差额补足义务、供热经营许可证失效、保证人未履行保证担保责任等。

项目进展

• 发行安排：预计3月7日前取得交易所无异议函，3月上旬择机发行。

总结

华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划具有较强的信用保障和现金流覆盖能力，结合固安工业园区良好的区位、经济和基础设施发展，显示出该项目的稳定性和投资价值。同时，华夏幸福作为主要保障方，为优先级证券提供了额外的信用支持，增强了投资者信心。