20250421-长江期货-白糖周报_市场回归基本面_维持震荡整理格局_12页_1mb

长江期货白糖周报总结

核心内容

本报告分析了2025年4月白糖市场的供需、价格走势及影响因素，重点围绕国内外市场动态、宏观环境、国际新闻、国内要闻、持仓数据、内外价差等方面展开。整体观点认为，市场短期内维持震荡整理格局，但需关注后续供应变化和宏观政策影响。

主要观点

• 国际糖市：巴西中南部2025/26榨季开始生产，制糖比同比增加，但当前库存偏低，对糖价形成支撑。印度2024/25榨季产糖量同比减少，也支撑了ICE糖价。
• 国内糖市：广西蔗区苗情干旱，影响产量，同时国产糖进入纯销期，销售进度加快，工业库存下降，对糖价形成一定支撑。但后期进口糖源可能增加，对糖价上行构成压力。
• 市场走势：国内期货价格先抑后扬，基差扩大；国际糖价预计短期内震荡偏弱。
• 供需平衡：2024/25年度国内食糖产量预计1100万吨，消费量1580万吨，进口500万吨，供需基本平衡。

关键信息

国际供需与价格

• 巴西：2025/26榨季生产逐步展开，但当前库存偏低，产糖量存在不确定性。
• 印度：2024/25榨季产糖量同比减少26.64%，预计即将全面收榨。
• 澳大利亚：2025/26榨季产糖量预计降至380万吨，为十年最低水平。
• ICE糖价：受巴西库存偏低和印度减产影响，近期ICE糖价有所支撑。

国内供需与价格

• 国内食糖产量：截至2025年3月底，全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨。
• 销售进度：销售进度55.8%，同比加快6.3个百分点。
• 进口情况：预计2025年进口量500万吨，进口利润窗口打开，后期供应压力增加。
• 国内价格：国内现货糖价在6000-6700元/吨区间波动。

宏观环境

• 美元走势：美元相对巴西雷亚尔走弱，巴西雷亚尔走强。
• 原油市场：原油走势偏强，对糖价形成间接支撑。

国内重要新闻

• 景真糖厂：2024/25榨季历时134天，共入榨甘蔗70.93万吨，产糖9.72万吨，优A一级品率连续5年100%。
• 云南口岸：截至2025年4月9日，云南畹町口岸高效保障15万余吨甘蔗入境。
• 防城港市：春种作物完成种植面积103.37万亩，完成春种任务的100.64%。

持仓数据

• CFTC持仓：截至4月8日当周，ICE非商业多头净持仓增加8246张，显示市场看多情绪。
• 国内仓单：国内期货仓单合计28776张，与上周持平。

内外价差

• 配额外进口成本：6262元/吨，相比日照糖升水32元/吨，利润小增。
• 配内进口成本：4870元/吨，相比日照糖贴水1359元/吨，国内现货糖价小幅下调。

风险提示

• 国内消费情况：节假日等因素可能影响消费节奏。
• 国际市场贸易流：巴西和印度的供应变化将对国际糖价产生重要影响。
• 宏观政策：国内外宏观政策的出台可能对市场造成冲击。

策略建议

• 建议根据企业成本进行高位套保，以应对可能的供应压力和价格波动。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不作保证，且保留随时修改的权利。

联系方式

• 长江期货股份有限公司
  地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼
  电话：027-85861133

• 长江证券股份有限公司
  地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦
  电话：95579或4008888999

• 长江证券承销保荐有限公司
  地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼
  电话：021-61118978

• 长江成长资本投资有限公司
  地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼
  电话：027-65796532

• 长江证券（上海）资产管理有限公司
  地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼
  电话：4001166866

• 长江证券创新投资（湖北）有限公司
  地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼
  电话：027-65799822

• 长江证券国际金融集团有限公司
  地址：香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼 3605-3611室
  电话：852-28230333

• 长信基金管理有限责任公司
  地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层
  电话：4007005566