20250817-国泰期货-白糖_区间整理_8页_779kb

白糖期货2025年8月研究报告总结

市场回顾

1. 国际市场：美元指数、原油价格波动较小，纽约原糖价格上涨。巴西中南部产糖量环比下降，全球供应缺口预计为547万吨。
2. 国内现货：广西报价环比回升，郑糖主力合约基差扩大。24/25榨季国产糖产量1116万吨，进口糖消费预期增加，进口量控制在500万吨。

市场展望

1. 国际市场：短期低位震荡，关注巴西产量重估与印度政策变化。期货行情围绕进口节奏和贸易格局展开。
2. 国内白糖：消费强于进口，现货价格支撑，短期震荡市以进口节奏和成本变化为变量。

操作建议

1. 长期：关注全球经济复苏对糖价支撑、巴西压榨进度、进口政策变化。
2. 短期：贸易商谨慎观望，需重点观察进口节奏变化。

风险提示
汇率波动、进口政策、压榨恢复速度、产区天气可能影响糖价走势。

核心观点
24/25榨季全球供需格局呈短缺态势，驱动糖价上涨；26年非洲潜在增产需警惕。价格短期震荡，中长期仍以消费端与进口政策主导。