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报告总结：白糖期货市场分析

市场回顾

• 国际市场：美元指数下降至97.26，原油价格跌12.12%至65.07美元/桶，纽约原糖价格小幅上涨0.97%至16.69美分/磅。基金持仓显示多单减少4767手，空单增加7299手，净多单大幅减少至-85592手，表明短期看空。生产数据方面，巴西中南部25/26榨季产糖同比减少12%，印度和泰国减产或增产不一，短期趋势下跌告一段落。
• 国内市场：广西现货和郑糖主力合约价格上涨，基差走低；中国糖业协会数据显示24/25榨季产糖同比增加120万吨，进口同比减少104万吨，价格趋近配额外进口成本。

市场展望

• 国际市场：预计低位震荡为主，受巴西中南部增产和印度减产影响偏多，25/26榨季全球恢复性增产偏空，关注生产和出口节奏。
• 国内市场：受增产、成本下降和进口政策收紧影响，区间整理，郑糖跟随原糖波动，围绕进口节奏交易，内强外弱格局延续。

操作建议

• 短期：国际糖低位震荡，国内区间整理，谨慎交易，关注买卖节奏。
• 中期：依托增产数据和政策调整，动态把握机会。

风险点

• 宏观环境变化、主产国汇率波动、印度产业政策调整、国内进口政策不确定性。