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天然橡胶期货周报总结

一、核心内容

本周（2026年2月2日-2月6日），丁二烯橡胶期货主力合约走势呈现先扬后抑的震荡格局。周内价格从13425元/吨震荡下行至12790元/吨，累计下跌635元/吨，跌幅约 $4.72%$，两周K线图呈现出冲高回落的态势。

二、现货市场情况

现货市场方面，丁二烯橡胶价格持续下行，具体如下：

• 2月3日：13349元/吨
• 2月4日：13159元/吨
• 2月5日：12526元/吨

三日累计下跌823元/吨，跌幅约 $6.17%$。现货市场的疲软对期货市场形成压力，整体市场情绪趋于谨慎。

三、主要影响因素分析

1. 宏观经济因素

• 美联储政策：1月议息会议维持利率不变，删除“就业下行风险增加”表述，上调经济活动评估为“稳健扩张”，降低了市场对短期降息的预期，对大宗商品金融属性形成压制。
• 中国制造业PMI：1月制造业PMI为 $49.3%$，显示经济仍处于收缩区间，下游需求支撑不足。

2. 供需基本面

• 供给端：茂名石化顺丁橡胶装置重启，国内供应预计小幅增加。
• 需求端：轮胎行业处于传统淡季，企业开工率持续下行，采购意愿低迷，市场呈现“有价无市”状态。
• 贸易商行为：因走货困难，贸易商不得不调低报价，但整体成交量未明显提升。

3. 成本因素

• 国际油价：本周国际油价震荡上行，INE原油价格上涨，对丁二烯橡胶成本端形成一定支撑。
• 成本支撑有限：由于需求疲软，原油价格上涨未能有效提振丁二烯橡胶价格。

4. 市场情绪

• 春节临近：市场资金避险情绪升温，交投活跃度下降，流动性减弱，进一步加剧市场谨慎情绪。

四、短期市场展望

短期内，丁二烯橡胶期货市场预计将维持区间震荡运行态势。主要驱动因素包括：

• 成本端支撑：国际油价上涨可能对价格形成一定支撑。
• 需求端疲软：春节假期临近，下游行业开工率可能进一步下降，市场交投萎缩。

需重点关注的因素：

• 宏观经济政策变化：国内外央行货币政策动向，尤其是美联储后续加息路径及国内稳增长政策的落地情况。
• 下游需求恢复：随着天气转暖及春节后复工复产，轮胎等下游行业开工率是否回升将直接影响需求。
• 原材料价格波动：丁二烯价格波动将直接影响生产成本，需密切关注其市场供需及价格走势。
• 库存变化：当前市场处于供需双弱状态，库存水平变化是判断市场走势的重要指标。
• 国际市场动态：东南亚等主要出口市场的价格走势及需求变化可能通过进出口渠道影响国内市场。

五、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

六、结语

综上所述，短期内丁二烯橡胶市场缺乏明确趋势性指引，预计以震荡整理为主，需密切关注宏观经济政策、下游需求恢复、原材料价格及库存变化等关键因素。