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2025-12-26 锰硅早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，旨在对锰硅市场进行每日分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及供需关系等方面。报告指出，当前锰硅市场整体承压运行，价格震荡偏弱，但下行空间逐步收窄，市场呈现僵持格局。

主要观点

1. 基本面分析

• 市场走势：上周国内硅锰合金市场延续震荡偏弱态势，主要受高库存、高供应及低需求压力影响。
• 成本支撑：锰矿价格坚挺，形成核心成本支撑。
• 钢招情况：钢招定价低价难谈，进一步抑制市场情绪。
• 预期：预计本周锰硅价格将震荡运行，03合约价格区间为5770-5900元/吨。

2. 基差与盘面

• 基差情况：现货价为5650元/吨，03合约基差为-196元/吨，现货贴水期货。
• 盘面趋势：MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多信号。

3. 供应情况

• 产能与产量：报告提供了锰硅供应的年度、周度、月度及开工率数据，显示供应端较为稳定。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州的月度产量及日均产量数据表明，这些地区是主要的生产区域。
• 进口量：锰矿进口量数据反映国际市场对国内供应的影响。

4. 需求分析

• 钢招采购：钢招采购价格数据表明需求端表现疲软，采购意愿不强。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利数据反映钢铁行业对锰硅的需求及盈利能力，整体偏弱。

5. 库存情况

• 厂库与钢厂库存：全国63家独立硅锰企业样本库存为221800吨，钢厂库存可用天数为15.49天，显示库存压力较大。

6. 成本分析

• 锰矿价格：天津港锰矿价格作为重要参考，显示锰矿成本维持高位。
• 港口库存：港口库存及可用天数数据表明锰矿供应相对稳定，但库存仍对价格形成一定压力。
• 高品矿库存：高品矿港口库存数据反映优质资源的供需状况。

7. 利润分析

• 地区利润：各地区锰硅利润数据表明，不同地区盈利情况存在差异，整体利润承压。

关键信息汇总

• 价格预期：本周锰硅价格预计震荡运行，03合约价格区间为5770-5900元/吨。
• 市场压力：高库存、高供应与低需求形成压力，但价格下行空间有限。
• 成本支撑：锰矿价格坚挺，成为市场的重要支撑。
• 库存数据：全国独立硅锰企业库存221800吨，钢厂库存可用天数15.49天，显示库存压力。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。
• 区域差异：不同地区在产量、利润和库存方面存在显著差异，需关注区域供需变化。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。使用本报告内容所导致的任何损失，大越期货不承担任何责任。投资者应独立判断，谨慎决策。