20251226-紫金天风-铁合金周报_新年能否有新气象_36页_10mb
报告摘要
新年能否有新气象 - 总结
核心内容概览
本报告分析了2025年12月26日锰硅与硅铁市场的运行情况，涵盖价格走势、供需变化、库存状况、成本利润及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。
主要观点
锰硅市场
- 核心观点：偏强
- 价格走势：本周盘面震荡盘整，北方市场报价5600元/吨，南方市场报价5650-5700元/吨，实际成交在5550-5650元/吨区间。
- 产量变化：周度产量环比小幅回升至19.26万吨，主要增长来自内蒙和广西地区。
- 需求变化：五大钢材周产量环比下行至796.82万吨，螺纹钢占比小幅回升，但整体仍低于历史同期水平。
- 库存情况：截至12月25日，锰硅仓单和有效预报合计13.14万吨，库存偏弱。
- 成本利润：锰矿价格窄幅波动，焦炭价格第三轮提降落地，合金利润情况较差，但期现价差有所收窄。
- 月差与基差：1-5月差-62元/吨，持续低位震荡；基差走弱。
硅铁市场
- 核心观点：偏强
- 价格走势：本周盘面震荡上行，主产区72#硅铁报价5150-5300元/吨，河钢招标价5660元/吨。
- 产量变化：周度产量环比下降至9.85万吨，主要产区产量均有下滑。
- 需求变化：样本钢厂消费硅铁合计1.8万吨，显著低于去年同期水平；金属镁产量小幅回落，但处于同比高位。
- 库存情况：截至12月25日，硅铁仓单和有效预报合计5.9万吨，库存偏强。
- 成本利润：兰炭与氧化铁皮价格小幅下降，硅铁生产成本有所降低，但点对点利润亏损，亏损程度在陕西、青海地区较为明显。
- 月差与基差：1-5月差-76元/吨，环比小幅走弱；基差小幅波动。
关键信息汇总
锰矿市场
- 港口库存：总计453.8万吨，环比小幅累库；天津港库存小幅去库至354万吨，钦州港库存显著上升至99.3万吨。
- 价格波动：天津港南非矿报价34.5元/吨度，加蓬矿42.5元/吨度，澳矿41.5元/吨度，整体窄幅波动。
硅铁市场
- 出口情况：硅铁出口数量环比增加，海外FOB价格保持稳定。
- 进口情况：硅铁进口数量维持在0.2万吨左右，与去年同期持平。
- 成本情况：兰炭与氧化铁皮价格小幅下降，硅铁生产成本有所降低。
市场趋势分析
锰硅
- 供给：产量小幅回升，但整体仍低于去年同期。
- 需求：钢材需求小幅增长，但五大钢材产量环比下行。
- 库存：库存偏弱，仓单和有效预报合计13.14万吨。
- 利润：合金利润情况较差，但期现价差有所改善。
硅铁
- 供给：产量环比下降，主要产区产量均有下滑。
- 需求：金属镁需求小幅回落，但整体仍处于高位。
- 库存：库存偏强，仓单和有效预报合计5.9万吨。
- 利润：点对点利润亏损，陕西、青海亏损最明显。
平衡表分析
锰硅
| 分项\时间 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 83.6 | 89.5 | 98.0 | 96.5 | 98.8 | 92.5 | 89.2 | 88.2 | 85.2 | 90.2 | 91.2 | 93.2 |
| 产量 | 83.6 | 89.3 | 97.8 | 96.4 | 98.6 | 92.2 | 89.0 | 88.0 | 85.0 | 90.0 | 91.0 | 93.0 |
| 进口 | 0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| 总需求 | 93.4 | 92.0 | 87.7 | 90.6 | 91.2 | 89.6 | 82.6 | 81.9 | 74.8 | 85.8 | 91.1 | 94.1 |
| 钢材消费 | 91.3 | 89.8 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 | 79.4 | 72.3 | 83.3 | 88.5 | 91.5 |
| 净出口 | 0.0 | 0.0 | 0.2 | 0.3 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 |
| 过剩量 | -9.7 | -2.5 | 10.3 | 6.0 | 7.6 | 2.9 | 6.7 | 6.3 | 10.4 | 4.4 | 0.1 | -0.8 |
| 产量累计同比 | 2.3% | 0.8% | 2.8% | 4.1% | 4.5% | 4.2% | 3.2% | -6.8% | -5.2% | -4.7% | -3.3% | 0.7% |
硅铁
| 分项\时间 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 45.0 | 46.3 | 48.7 | 48.9 | 50.0 | 48.1 | 46.4 | 47.4 | 43.0 | 51.4 | 51.4 | 51.4 |
| 产量 | 42.9 | 46.0 | 47.9 | 47.9 | 48.9 | 46.6 | 45.0 | 46.0 | 41.5 | 50.0 | 50.0 | 50.0 |
| 进口 | 2.1 | 0.3 | 0.7 | 1.0 | 1.1 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 |
| 总需求 | 48.8 | 49.8 | 50.5 | 51.4 | 50.6 | 49.4 | 49.1 | 46.9 | 44.9 | 47.9 | 47.9 | 47.9 |
| 国内消费 | 45.6 | 46.4 | 47.2 | 47.5 | 48.2 | 46.5 | 46.2 | 44.0 | 42.0 | 45.0 | 45.0 | 45.0 |
| (其中)粗钢 | 31.8 | 32.4 | 33.0 | 33.0 | 33.0 | 31.0 | 31.0 | 30.0 | 28.0 | 31.0 | 31.0 | 31.0 |
| (其中)金属镁 | 6.8 | 7.0 | 7.2 | 7.5 | 8.2 | 8.5 | 8.2 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 |
| 净出口 | 1.1 | 3.1 | 2.6 | 2.8 | 1.4 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 |
| 过剩量 | -3.8 | -3.5 | -1.9 | -2.5 | -0.7 | -1.3 | -2.7 | 0.5 | -1.9 | 3.5 | 3.5 | 3.5 |
| 产量累计同比 | 4.0% | 1.8% | 2.4% | 2.6% | 2.1% | 1.2% | 0.3% | -1.3% | -4.5% | -2.3% | 1.1% | 5.0% |
| 消费累计同比 | -0.9% | -1.5% | -0.9% | -0.5% | 0.5% | 1.5% | 2.8% | 1.3% | -0.6% | -0.2% | -0.2% | -0.7% |
市场展望
- 锰硅：短期内市场震荡偏强，但需关注焦炭价格博弈及合金利润改善情况。
- 硅铁：市场震荡上行，成本下降可能带来一定支撑，但需警惕需求端的持续疲软。
风险提示
本报告基于公开数据与市场调研，仅作为参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者需谨慎操作。
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