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2025-04-01 锰硅早报总结

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，主要分析了2025年4月1日锰硅市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。整体市场情绪偏弱，供需格局偏多，但价格表现偏空。

主要观点

1. 基本面分析

• 原料端：港口锰矿库存处于低位，但合金厂采购意愿不强，导致现货价格暂稳。
• 供应端：硅锰厂主动报价意愿偏弱，市场情绪悲观，期价偏弱震荡。
• 需求端：下游钢厂对硅锰采购较为谨慎，市场以交付长协订单为主，散单成交冷清。
• 供需格局：市场供给过剩，下游需求支撑不足，短期内现货价格难以明显上涨。
• 关注点：需关注硅锰厂是否出现减产以及钢厂实际采购变化。

2. 基差情况

• 现货价格为5850元/吨，05合约基差为-220元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格的不信任，偏空。

3. 库存情况

• 独立硅锰企业库存：全国63家样本企业库存为116500吨，库存水平较高。
• 钢厂库存：全国50家钢厂平均可用天数为16.27天，库存压力偏多。

4. 盘面走势

• MA20线下方运行，05合约期价收于MA20下方，显示短期趋势偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，且空头持仓减少，显示市场看空情绪有所缓解，偏空。

6. 价格预期

• 预计本周锰硅价格偏弱运行，建议在6000-6200元/吨区间操作。

关键信息

供应端

• 产能：图表显示了锰硅供应端的产能情况，反映整体产能布局。
• 产量：年度产量、周度、月度及开工率数据表明，锰硅供应持续高位，存在过剩风险。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州及广西的月度和日均产量数据，突显区域供应差异。

需求端

• 钢招：图表展示了钢厂采购情况，显示需求端疲软。
• 采购价格：钢厂采购价格图表反映市场对锰硅的接受程度较低。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利情况显示钢厂利润空间有限，进一步抑制采购意愿。

进出口

• 进出口数据表明，锰硅市场对外依赖度较高，需关注国际市场变化对国内价格的影响。

库存

• 厂库与钢厂库存：图表显示厂库和钢厂库存均处于较高水平，增加市场压力。

成本分析

• 锰矿成本：进口量、港口库存、可用天数及高品矿库存显示锰矿供应紧张但采购意愿不强。
• 天津港锰矿价格：显示锰矿现货价格维持稳定。
• 地区成本：各地区锰矿成本差异显著，影响锰硅整体成本结构。

利润分析

• 地区利润：图表显示不同地区锰硅利润存在较大差异，反映市场区域化特征。

风险提示

• 市场存在供需失衡风险，尤其在硅锰厂减产或钢厂采购意愿提升前，价格可能继续承压。
• 基差持续贴水可能影响市场信心，需警惕进一步下行风险。
• 国际市场变化及国内政策调整可能对锰硅市场产生较大影响。

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