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农产品：能量、养殖策略月报总结

核心内容概述

本报告为2021年1月31日发布的农产品市场分析，涵盖玉米、鸡蛋、生猪三大品种，从供需、价格、成本、政策及市场策略等多个角度进行分析，为投资者提供操作建议。

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一、玉米市场分析

1.1 供应情况

• 外盘表现：美豆、玉米价格波动加剧，受南美天气及出口销售影响，价格先跌后涨。
• 库存消费比：1月USDA报告下调美玉米库存消费比至8.78%，全球玉米库存消费比下调至24.62%，基本面偏强。
• 国内市场：1月初玉米价格快速上涨，1月中旬后因进口替代品增加，价格震荡下行。淀粉市场受原料疲弱及疫情影响，报价承压。
• 进口影响：预计20/21年度中国玉米及替代品进口量将达3600-4600万吨，基本达到历史峰值，部分弥补国内需求缺口。
• 价差分析：1月玉米近月合约领涨，远月合约跟随上涨；1月中旬后，远月合约领跌，价差快速修复。预计节后玉米价格震荡上行。

1.2 需求情况

• 替代效应：小麦拍卖及价格支撑玉米需求，山东小麦-玉米价差扩大至-400元/吨，但因疫情及节前备货结束，玉米需求减弱。
• 淀粉需求：山东、河北淀粉外运受阻，库存增加，淀粉报价承压；但成本支撑仍强，预计短期价格稳中高位波动。
• 酒精需求：酒精行业开工率处于历史低位，1月末为59.67%，但略有回升。

1.3 市场策略建议

• 建议节前多头持仓减仓离场，因节后玉米销售面临压力。
• 玉米2105合约基差达历史高位，若节后现货价格持稳，期价有望反弹。

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二、鸡蛋市场分析

2.1 供应情况

• 在产蛋鸡存栏：1月全国在产蛋鸡存栏延续下降趋势，占比79.28%，待淘鸡占比7.63%，后备鸡占比13.09%。
• 育雏鸡补栏：1月育雏鸡补栏量为3917万只，处于历史同期最低水平。
• 淘汰鸡量：老鸡淘汰量环比下降，短期供给压力缓解。

2.2 需求情况

• 春节临近，食品加工企业需求下降，终端市场接受能力有限。
• 贸易商备货谨慎，预计春节后鸡蛋需求进入淡季。

2.3 养殖成本与利润

• 饲料成本：豆粕、玉米价格高位运行，支撑养殖成本。
• 鸡蛋养殖利润：1月28日养殖利润为0.57元/斤，环比反弹后回落。

2.4 市场策略建议

• 鸡蛋2105合约受现货价格影响，反弹后回调。
• 建议逢低做多2105合约，但因春节期间现货市场不确定性较大，建议空仓过节，后期关注现货价格走势。

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三、生猪市场分析

3.1 供应情况

• 中央储备冻肉：华商储共投放11万吨中央储备冻猪肉，短期增加市场供给。
• 猪瘟影响：北方地区猪瘟疫情加重，影响生猪存栏恢复进度。
• 集中出栏：养殖户选择春节前集中出栏，增加短期供给，导致猪价高位回落。

3.2 需求情况

• 春节临近，猪肉终端需求下降，屠宰企业开工率下降。

3.3 养殖成本与利润

• 猪粮比：1月29日猪粮比下降，养殖利润高位回落。
• 养殖利润：自繁自养利润为2118元/头，外购仔猪利润为595元/头，环比下降。

3.4 市场策略建议

• 生猪期货价格窄幅震荡，受猪瘟影响，短期存栏恢复进度不及预期。
• 预计春节后猪价将进入下行通道，但因养殖成本支撑，下跌空间有限。
• 建议关注生猪存栏恢复进度及猪价走势，短期期货价格震荡概率较大，未来存在反弹可能。

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四、关键信息汇总

4.1 供应端

• 玉米：美玉米库存消费比下降，国内玉米价格先涨后跌，进口替代品增加。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏下降，后备鸡占比增加，淘汰鸡量环比下降。
• 生猪：中央储备冻肉投放，猪瘟影响存栏恢复，集中出栏增加短期供给。

4.2 需求端

• 玉米：饲料企业替代玉米增加，淀粉需求受疫情及库存影响。
• 鸡蛋：春节临近，终端需求下降，贸易商备货谨慎。
• 生猪：春节后需求回落，屠宰企业开工率下降。

4.3 成本与利润

• 玉米：成本支撑强，淀粉加工利润受原料价格影响。
• 鸡蛋：饲料成本支撑，养殖利润反弹后回落。
• 生猪：养殖成本增加，限制猪价下跌空间。

4.4 市场策略

• 玉米：建议节前减仓，关注节后现货走势。
• 鸡蛋：逢低做多2105合约，空仓过节。
• 生猪：短期期货价格震荡，未来关注存栏恢复及猪价走势。

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五、风险提示

• 春节期间现货市场存在较大不确定性。
• 猪瘟疫情对生猪存栏恢复进度可能产生持续影响。
• 进口替代品增加对玉米市场形成压力。

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六、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。