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【UR周报20251214】需求缓和，价格松动总结

核心观点

尿素价格在近期有所松动，但下跌空间有限，在1600元/吨左右存在支撑。总体来看，尿素市场在淡储和出口调节下，向下驱动放缓，预计进入震荡格局。

市场基本面分析

成本端

• 煤价近期回调，但整体仍维持高位，煤制尿素成本支撑在1500-1550元/吨附近。
• 天然气价格稳定，气制尿素利润维持低位。

供应端

• 国内气头装置逐渐开始检修，产量环比下降，但绝对量仍处于高位，供应端整体宽松。
• 本周国内尿素产量为138.54万吨，开工率为81.85%，其中煤制尿素开工率89.61%，气制尿素开工率55.23%。

需求端

• 农需处于淡季，以储备补库为主，支撑偏弱。
• 工业复合肥开工率继续提升，需求坚挺，工业端对尿素需求小幅回升。
• 第四批出口配额下发，出口预期增强，但投机性需求有所减弱。

市场价格与价差

尿素市场价格

• 本周尿素现货市场价格窄幅波动，主流地区价格环比小幅下跌约20元/吨。
• 河南、山东、河北、安徽、江苏等地价格小幅松动，但仍有下游买进，工厂订单支撑较强。

区域价差

• 本周各区域价差处于正常区间，物流窗口尚未完全打开。

尿素现货利润

• 无烟煤制尿素成本为1546元/吨，利润为-16元/吨，接近盈亏平衡线。
• 烟煤制尿素成本为1392元/吨，利润为258元/吨。
• 天然气制尿素成本为2030元/吨，利润为-270元/吨，对价格影响较小。

期货市场分析

基差与月差

• 本周9-1价差走强5元/吨。
• 基差走强，以河南地区为例，01合约基差较上周走强33元/吨。
• 01合约交割临近，仓单增量明显，对盘面价格形成压制。

价格走势

• 本周尿素盘面价格受焦煤价格下跌影响而回调。
• 基本面支撑价格短期底部反弹，但整体仍偏弱势。

产业链操作建议

关注数据

• 每周三尿素企业库存
• 每周四复合肥开工率和尿素港口库存
• 出口政策落地情况

风险要素

• 国内政策调整
• 煤炭价格大幅波动

尿素与其他化肥比价

• 尿素与氯化铵比价为历年同期较高水平，而与磷肥、钾肥比价处于往年较低水平，表明尿素在性价比上相对较低，存在替代需求风险。

海外价格及价差

• 国际尿素市场情绪悲观，价格持续下滑。
• 中东大颗粒尿素价格跌至385-390美元/吨离岸价。
• 东南亚大颗粒尿素价格跌至380美元/吨离岸价。
• 欧洲价格同样面临压力，埃及离岸价格跌至440美元/吨附近。

尿素产销库存周度变化

企业库存

• 本周尿素企业库存123.42万吨，较上周减少5.63万吨。
• 企业库存连续下降，工业复合肥需求和出口订单的兑现推动库存减少。

港口库存

• 本周尿素港口库存12.3万吨，环比增加1.8万吨。

装置投产与检修

投产情况

• 2025年1-11月新增产能544万吨，产能增速7.21%。
• 2025年12月暂无新增产能投放。

检修情况

• 本周国内尿素装置检修损失量为25.50万吨，较上周减少0.89万吨。
• 检修企业包括内蒙古乌兰泰安能源化工有限公司、华阳集团氮基合成材料有限责任公司等，检修原因包括故障性、常规性和政策性检修。

复合肥需求情况

• 本周复合肥开工率40.62%，较上周提升0.09%，主要排产冬储肥。
• 库存较上周下降0.65万吨至67.74万吨，需求相对稳定。

三聚氰胺需求情况

• 本周三聚氰胺产量3.22万吨，开工率为61.86%，较上周增加0.20%。
• 市场以窄幅整理运行为主，企业根据出货情况灵活调整价格，下游需求疲软，部分高价企业新单成交乏力，价格小幅松动。
• 部分气头企业停车及环保影响下减产，局部地区供应紧张，企业报盘相对坚挺。

总结

尿素市场在成本支撑、需求回升及出口调节的综合作用下，价格呈现震荡格局。尽管供应端仍维持高位，但需求端的淡储和工业复合肥需求为价格提供了支撑。产业链参与者可根据自身情况选择套保策略，以应对价格波动风险。未来需重点关注政策调整、煤炭价格波动及出口情况对市场的影响。