20250713-国泰期货-黑色金属周报合集_97页_13mb

黑色金属周报总结

钢材观点

宏观预期提振钢价小幅探涨。供应淡季需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅。关注730政治局会议政策刺激。

铁矿石观点

宏观预期支撑，偏强震荡。供应端发运量高位回落，需求端铁水产量环比下滑，但宏观经济
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黑色金属周报摘要

钢材观点

✅ 宏观预期提振，钢价小幅探涨：海外"美国加杠杆"法案通过提升风险偏好，国内"反内卷"政策引导企业提升品质，淡季需求超预期，库存偏低，钢厂利润扩大，铁水缓慢下降。
✅ 需求侧：新房成交低位但二手房成交高位，市场信心低迷，季节性需求转弱，但政策预期略有提振。

铁矿石观点

✅ 基本面供需双降：发运量高位回落，铁水与成材产量双双环比下滑，供需边际变化有限；但宏观情绪修复助推价格上涨。

✅ 宏观逻辑: 海外美元贬值利好有色金属，国内政策组合拳持续发酵。
✅ 供给端: 澳巴发运回落明显，非主流矿进口有所恢复，国
内矿山复产节奏较慢，钢招数据环比下降。

近期基差走强，价格突破前期高点。

焦炭观点

✅ 焦炭一轮提涨开启，震荡偏强：需求端钢材利润尚可，钢厂开工积极，库存加速下移，产地逐步复产，首轮提涨开启。
✅ 需求结构：高炉检修影响需求，如受环保检查扰动 |
✅ 供应结构：煤矿恢复生产，但短期供给弹性有限。

合金观点

✅ 宏观震荡等待基差修复：宏观面受"CPI低位+美
国'大而美'法案通过"影响，情绪驱动冲高，目前吨钢利润处于阶段性高位。
✅ 供应端：锰硅供给环比扩张，硅铁供应受局部检修影响小幅环比回升。
✅ 需求潜在压力：双焦提涨带动情绪回落，钢厂利润高位或引发主动减产。

注意：完整报告可查找最新 国泰君安期货报告获取。