20250622-国泰期货-黑色金属周报合集_96页_13mb

铁矿石分析

• 现实与预期博弈，市场呈区间震荡。供应方面，发运量恢复至高位，矿企冲量驱动供给宽松预期加强；需求方面，铁水下降趋势受阻，现货支撑存在。宏观风险偏好因地缘冲突波动，成矿价波动因素。
• 逻辑核心为现实库存数据与未来预期拉扯，缺乏单边行情，矿价下行或待基本面边际弱化。发运数据显示全球环比增长，但部分港口库存未达拐点。基差修复延续，期现价格差异逐渐收窄。

钢材分析

• 宏观情绪主导，钢价宽幅震荡。供应稳定，但美元信用与地缘风险
• 钢材产量季节性波动，当前需求进入淡季，负反馈压力加大。利润端小幅上修，但整体压缩空间存续。供应格局边际扩张，警惕政策空窗期与海外风险。

铁合金分析

• 价格共振上涨，受矿端情绪影响较大。南非天气扰动锰矿价格，原料成本支撑板块。供应端回暖，利润修复促使复产，下游需求环比反弹但难持续。基差收窄，期现套保机会关注开启。

煤焦分析

• 焦炭四轮提降已开启，现货价格宽幅震荡。供应恢复增速放缓，煤矿安全生产月影响产量；需求端，钢厂检修结束，铁水修复支撑焦煤焦化利润。库存主动去库，期现分化导致价格波动大。

整体评估：黑色金属产业链受宏观风险与微观供给约束双重影响，波动显著。具体金属表现分化，铁矿与焦炭中性偏弱，钢材呈现供需博弈宽幅区间震荡态势。关注库存拐点、政策刺激及外盘风险传导。