20250921-国泰期货-黑色金属周报合集_98页_13mb

钢材观点：需求表现平淡，关注电炉生产节奏。宏观方面美联储降息软着陆交易继续，国内反内卷政策预期升温。基本面呈现旺季需求不旺的特征，库存压力大，需通过压缩供给支撑价格。

铁矿石观点：供需双强格局，供给方面全球发货量V型反弹，需求端铁水回升支撑原料需求，宏观层面国内政策预期走强支撑估值，维持原料强于成材观点，短期高位震荡。

煤焦观点：基本面支撑仍存，供需双强且宏观预期偏强，基差收缩，期货价格震荡偏强，现货利润扩大但需关注废钢替代。

铁合金观点：基本面与市场共振，硅铁供给环比持平，锰硅供给略有收缩，河钢招标价升预期强烈，短期情绪驱动价格上行，但需警惕需求不及预期引发回调。

整体来看，黑色产业链供需两端均有支撑，但需求边际变化和政策预期扰动需密切关注，重点关注库存变化与利润分化。