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国泰君安期货黑色金属周报总结（2025.08.03）

1. 钢材观点
   • 政策预期缓和，供需回归基本面，钢价小幅回落。
   • 需求超预期，库存偏低，钢厂利润扩大，但铁水下行缓慢，负反馈传导不

)。

• 库存低位，需求淡季累库缓慢，关注政策变化和需求节奏

2. 铁矿石观点
   • 情绪回落导致价格震荡下

。

• 发运量上升，需求支撑存在，但估值可能超涨，盘面应声下跌。
• 关注供需平衡和政策干扰。

3. 焦炭观点
   • 需求环比转弱，但一轮提涨开启，基本面支撑价格震荡偏强。

• 供应收缩预期与库存去化共同作用，关注价格传导和钢厂利润。

4. 硅锰观点
   • 市场情绪降温，需求走弱，供应扩张，价格承压。

• 成本支撑存在，但政策和情绪变化主导价格波动。

整体：黑色金属板块情绪回落，基本面供需边际变化有限，关注政策信号和实需变化。

Note: This summary captures the key themes from the original report, emphasizing market views without delving into detailed data or charts.