20250713-国信期货-贵金属周报_贵金属轮动时刻_白银接棒黄金彰显强势_25页_12mb

国信期货贵金属周报总结：白银接棒黄金彰显强势

1. 行情回顾
本周贵金属市场呈现“黄金维稳、白银领涨”。纽约黄金上涨0.71%至3370.3美元/盎司，上海金小幅下跌0.45%至773.56元/克；纽约白银大涨5.22%至39.075美元/盎司，上海银涨幅1.36%创新高至9040元/千克盘中9118元/千克。推手包括关税冲突升级但未放大市场波动（显示“关税疲劳”）、美联储政策分歧导致波动率上升、光伏产业需求激增推动白银工业需求、地缘风险（如加沙停火谈判破裂）和财政风险（特朗普法案潜在冲击）提供底部支撑。

2. 库存及持仓

• 外盘：COMEX黄金和白银库存均回落。
• 内盘：上海黄金库存回升，上海白银库存回落。
• ETF和持仓：SPDR黄金ETF持有量增加，COMEX黄金净多仓上升，显示市场看涨；白银ETF持仓数据反映机构积极布局。

3. 高频数据更新
数据涵盖实际利率下降、美元指数走强（压制金银）、流动性指标（如美联储ONRRP）、各国国债收益率普遍上升、商品和原油价格（CRB指数支撑金银，布伦特原油下跌）及非美货币弱势。内盘和外盘基差及内外价差分析显示价格分化的动态，实物与金融需求互动影响贵金属性价。

4. 后市展望
预计贵金属延续“白银强于黄金”震荡偏强格局。黄金支撑3300美元/770元附近，阻力3400美元/790元；白银支撑38美元/9100元，有望上探40美元/9350元。关键催化剂包括贸易摩擦升级、地缘冲突或高额财政赤字。免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。