20240611-市值风云-大连重工-002204.SZ-新增订单170亿_最坏的日子已经过去_大连重工_竞争依旧惨烈_营收稳步增长_ROE持续改善_15页_2mb

大连重工公司分析总结

营收增长情况

大连重工成立于1993年，2008年上市，主要业务包括大型成套设备研发销售。2023年营收达120亿元，增速稳健，CAGR为12.8%。2024年一季度营收同比增长21%。新能源设备收入占比高，2023年达24%，风电零部件贡献主要部分，占新能源收入的95%。新增订单连续增长，2023年达170亿元，订单结构显示风电业务需求强劲，但海外市场占比低，仅7%。

业务构成与市场表现

公司传统产品如起重机械、焦炉机械等是主导，但面临价格竞争压力。风电业务是核心，铸件市场份额领先。经营国际化策略推进，出口订单2023年增长18%，但整体外销收入下滑。业务毛利率承压，2023年提升得益于成本控制，净利率改善，ROE从低水平提升至3%。

盈利能力与财务指标

尽管面临行业竞争，公司通过降本控费和资产减值减少，实现净利润增长。2023年扣非归母净利润达2亿元，2024年一季度同比增长53%。财务杠杆使用适度，权益乘数提升ROE。同时，应收及存货管理成效显著，应收账款占比下降，存货跌价损失减少。

国际化与分红政策

公司国际化需强化，外销占比不足10%。分红率稳定在18%左右，较低，回购股份用于激励计划。资金充裕，有息负债率低，但长期ROE水平仍待提高。

综上，大连重工营收增长稳健，盈利能力逐步改善，但需应对市场竞争和加强国际化布局。