20180928-交银国际证券-每日晨报_7页_392kb
报告摘要
每日晨报总结（2018年9月28日）
核心内容概览
本日报刊内容涵盖金融行业分析、主要商品及外汇价格、全球主要指数走势、个股表现以及交银国际的研究报告与披露信息。整体内容聚焦于银行、房地产、互联网、新能源等行业，分析其资产质量、盈利预期、市场趋势及投资建议。
银行业分析
主要观点
- 资产质量压力增加：由于经济增长前景不明朗，预计2018年下半年和2019年国内银行的资产质量将承压，尤其是上半年逾期贷款比例上升。
- 净息差承压：长期来看，宽松的流动性将导致净息差收缩，贷款定价随市场利率下降，而存款成本因竞争保持稳定。
- 评级调整：
- 工行/建行/中行评级调降至中性；
- 重庆农商行/重庆银行降级至沽出；
- 招行调升至买入；
- 首推买入中信银行（998HK）和光大银行（6818HK），因其同业负债较多且资产质量展望较稳定。
关键信息
- 银行业整体维持“同步”评级，但股份制银行更具投资吸引力。
- 建议投资者关注资产质量及净息差变化，以评估银行股表现。
金山软件（3888 HK）
主要观点
- WPS产品矩阵MAU（月活跃用户）达到3亿，形成技术与品牌壁垒。
- C端增值服务增长潜力大，个人端付费率和人均消费仍有提升空间。
- B端业务向服务模式转变，减少采购周期影响，推动稳定增长。
- 估算2018年收入将增长57%至11亿元人民币，按DCF模型估值5.5亿美元。
- 维持目标价15.60港元，WPS A股上市或带来利好。
全球主要指数走势
| 指数 | 收盘价 | 升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 恒指 | 27,716 | -0.35 | -2.12 |
| 国指 | 10,939 | -0.42 | -5.84 |
| 上A | 2,924 | -0.54 | -14.90 |
| 上B | 289 | -0.01 | -14.06 |
| 深A | 1,495 | -1.26 | -24.14 |
| 深B | 969 | -0.60 | -15.71 |
| 道指 | 26,440 | 0.21 | 6.96 |
| 标普500 | 2,914 | 0.28 | 8.99 |
| 纳指 | 8,042 | 0.65 | 16.49 |
| 英国富时100 | 7,545 | 0.45 | -1.34 |
| 法国CAC | 5,540 | 0.50 | 4.76 |
| 德国DAX | 12,436 | 0.40 | -3.39 |
主要商品及外汇价格
| 品种 | 收盘价 | 三个月升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 布兰特 | 81.31 | 4.79 | 21.85 |
| 期金 | 1,194.00 | -4.69 | -8.60 |
| 期银 | 14.48 | -10.70 | -14.17 |
| 期铜 | 6,257.50 | -6.44 | -12.57 |
| 日圆 | 113.25 | -2.45 | -0.53 |
| 英镑 | 1.31 | -0.24 | -3.04 |
| 欧元 | 1.17 | 0.70 | -2.76 |
| HIBOR | 2.27 | 8.78 | 92.88 |
| 美国10年债 | 3.05 | 7.94 | 9.29 |
房地产行业分析
主要观点
- 香港房地产：美联储加息导致主要银行上调最优惠利率，市场进一步降温；领展（823 HK）计划以74亿港元收购深圳商场。
- 中国房地产：部分省份取消预售制度，内地开发商股价环比下跌6%；龙光（3380 HK）以高价竞得深圳住宅用地。
- 投资建议：
- 买入新鸿基地产（16 HK）和华润置地（1109 HK）：前者在加息预期下仍具盈利潜力，后者在政策收紧下表现稳健。
交银国际最新研究报告
主要内容
- 报告涵盖多个行业，包括医药、交通运输、基建、互联网、新能源等。
- 涉及公司如阿里巴巴、中国华融、中信银行、中石化、中国石油、中海油等。
- 报告分析员包括王瑾、孙梦琪、洪灏、赵利、郑碧海、万丽等。
恒生指数成份股表现（部分）
| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价 | 市值 | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高 | 52周最低 | 市盈率（2017） | 市盈率（2018E） | 市盈率（2019E） | 股息率（2018E） | 市账率（2018E） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中信股份 | 267 HK | 11.38 | 331,047 | 0.71 | 2.71 | 12.72 | 10.40 | 7.42 | 6.44 | 6.26 | 3.57 | 0.60 |
| 新鸿基地产 | 16 HK | 115.10 | 333,463 | -1.54 | -11.73 | 138.30 | 111.30 | 13.55 | 11.60 | 10.62 | 3.71 | 0.71 |
| 领展房托 | 823 HK | 76.60 | 161,778 | 3.37 | 5.73 | 78.45 | 62.35 | 33.56 | 30.69 | 28.08 | 3.26 | 1.23 |
国企指数成份股表现（部分）
| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价 | 市值 | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高 | 52周最低 | 市盈率（2017） | 市盈率（2018E） | 市盈率（2019E） | 股息率（2018E） | 市账率（2018E） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 1088 HK | 18.16 | 61,718 | -1.84 | -8.74 | 25.55 | 16.16 | 6.73 | 6.99 | 6.74 | 5.54 | 0.96 |
| 中国石油 | 857 HK | 6.23 | 131,446 | 2.13 | 13.48 | 6.59 | 4.83 | 45.98 | 17.39 | 15.33 | 2.94 | 0.77 |
| 中国交建 | 1800 HK | 7.95 | 35,199 | -0.25 | -10.47 | 10.08 | 7.15 | 5.67 | 5.39 | 4.70 | 3.67 | 0.57 |
| 中国平安 | 2318 HK | 78.85 | 587,242 | -0.06 | -4.89 | 96.40 | 59.40 | 13.96 | 11.99 | 10.25 | 2.44 | 2.47 |
投资建议与评级定义
个股评级定义
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业无明确观点。
行业评级定义
- 领先：行业表现优于大盘。
- 同步：行业表现与大盘一致。
- 落后：行业表现劣于大盘。
分析员披露
- 分析员声明其观点反映个人立场，且与薪酬无直接关系。
- 未在报告发布前30天内买卖相关证券。
- 无在相关公司任职或持有财务利益（除个别分析师外）。
商务关系披露
- 交银国际及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
- 包括交通银行、国联证券、盈健医疗、国泰君安等。
免责声明
- 报告内容为高度机密，仅限客户阅览。
- 报告不构成投资建议，不保证数据的准确性或完整性。
- 投资者应独立评估报告内容，并咨询专业顾问。
- 部分司法管辖区禁止分发或使用本报告。
总结
本日报刊提供了对银行业、房地产、互联网、新能源等多个行业的深入分析，重点指出资产质量、净息差、流动性及政策变化对市场的影响。同时，对部分港股及A股公司进行了估值和投资建议，强调了部分银行和房地产公司的投资价值。整体上，市场情绪偏谨慎，建议投资者关注政策导向和行业基本面变化，谨慎决策。
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