20160703-华泰证券-新三板行业周报_分层正式实施_推进差异化制度安排_24页_1mb

新三板行业周报总结（20160627-20160703）

核心内容

2016年6月27日起，全国股转系统正式对新三板挂牌公司实施分层管理，将市场分为创新层和基础层。这一举措标志着新三板市场进入制度性分化的阶段，未来将针对两层企业实施差异化监管，提升创新层企业的规范化水平，为后续制度和服务创新奠定基础。同时，市场对流动性改善的预期不强，新三板整体风险偏好已降至冰点。

主要观点

• 分层对市场的影响：分层是新三板结构化机会的起点，短期不会带来明显的交易性主题机会，中长期则应关注结构性机会，尤其是创新层企业。
• 投资策略：建议采用“成长利剑+逆向思维”策略，从企业基本面和风险偏好两个维度出发，寻找具备高成长性和跨板潜力的优质企业。
• 流动性问题：新三板流动性不足仍是市场面临的重大风险，短期内难以改善。
• 市场表现：本周工业板块涨幅最大，金融板块成交金额最高，但整体指数变化不大。

关键信息

分层管理

• 分层实施：创新层和基础层挂牌公司开始实施差异化制度安排，包括公司治理、信息披露、发行融资和并购重组等方面。
• 创新层表现：创新层企业本周成交额为16.90亿元，占总成交额的48.91%。
• 成交结构：本周新三板成交额达34.55亿元，环比增加28.20%；成交数量为9.39亿股，环比增加48.38%。

挂牌统计

• 新增企业：本周新增挂牌企业53家，其中制造业占比50.88%，信息技术业占比15.79%。
• 盈利情况：新增企业中，44家实现盈利，占比83.02%；12家营业收入超过1亿元，占比22.64%。
• 成长能力：6家营收增速超过100%，15家净利润增速超过100%。
• 行业亮点：材料行业新疆大全（837316.OC）营收和净利润均为最高，分别为8.71亿元和1.78亿元。

交易统计

• 成交总额：本周成交金额34.55亿元，环比增长28.20%；做市转让和协议转让分别增长13.42%和47.06%。
• 行业表现：工业板块涨幅最大，为9.25%；金融板块成交金额最高，为12亿元。
• 个股表现：部分企业涨幅显著，如商汇小贷（833114.OC）涨幅达31.76%，金宏气体（831450.OC）成交额达11174.70万元。

估值统计

• 整体市盈率：新三板市盈率（TTM）为26.22，较上周平稳。
• 行业估值对比：金融行业新三板估值明显高于A股，公用事业板块估值也高于A股，可选消费板块两者基本持平，其余板块A股市盈率均高于新三板。
• 价值洼地：能源、材料和信息技术板块新三板估值明显低于主板，值得关注。

融资统计

• 定增情况：本周共有56家公司实施定向增发，募资总额达43.32亿元。
• 行业分布：材料类企业募资金额最多，为43.32亿元；化学原料和化学制品制造业颖泰生物（833819.OC）实际募资11.95亿元。
• 融资计划：本周新增拟融资计划16.75亿元，信息技术板块拟募资金额占比超三成。

风险提示

• 流动性不足：新三板流动性不足带来的系统性风险依然存在，需谨慎对待。

总结

新三板市场在2016年6月27日正式实施分层管理，标志着市场进入制度性分化的阶段。创新层企业成交活跃，占比近五成，但市场整体流动性改善预期不强。新增挂牌企业主要集中在制造业和信息技术业，超八成实现盈利。工业板块涨幅最大，金融板块成交金额最高。新三板估值整体较低，部分行业如材料、信息技术存在价值洼地，值得关注。投资策略应注重企业基本面和风险偏好，寻找具备高成长性和跨板潜力的企业。