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生猪期货早报（2025年1月2日）

一、生猪观点与策略

• 基本面分析：
  • 供应：临近年底，生猪供给量增加，出栏积极性回升，预计本周供需双增，价格维持区间震荡。
  • 需求：宏观经济预期向好，腊肉需求支撑消费，但短期供应增加压制价格。
  • 基差：现货全国均价15780元/吨，2503合约基差2980元/吨，现货升水期货，偏多。
  • 库存：生猪存栏量42694万头，环比增16%，同比减35%；能繁母猪存栏4062万头，环比增0.67%，同比减4%，偏多。
• 盘面：2501合约期价在20日均线下方且趋势向下，偏空。
• 主力持仓：净空头减少，偏空。
• 预期：预计本周猪价震荡偏弱，LH2503合约日内12700-13100区间震荡。

二、近期要闻

• 生猪消费进入旺季，大猪集中出栏，现货价格震荡，期货偏弱。
• 年底腊肉需求释放，但供给增加打压猪肉价格，需求端消费预期不佳。
• 养殖利润高位回落，大猪出栏积极性回升，期现货价格承压。

三、基本面分析

• 供应端：
  • 存栏量：生猪存栏量环比增16%，能繁母猪存栏环比增0.67%。
  • 出栏量：周度出栏均重110kg，出栏量同比变化明显。
  • 动态：集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态影响价格。
• 需求端：
  • 屠宰量与鲜销率：屠宰量波动，鲜销率回升。
  • 猪肉消费：受宏观经济和居民消费意愿影响，短期偏弱。
• 替代品影响：猪肉与牛、羊、鸡肉价格对比，猪牛价差扩大，支撑需求。

主要风险点：

• 生猪存栏高位，出栏增加打压价格。
• 猪肉消费信心不足，旺季需求不旺。

策略建议：

• 短期震荡偏弱，关注12700-13100区间。
• 中长期关注供需平衡变化，建议逢高做空为主。

免责声明：
本报告由大越期货股份有限公司出具，不构成投资建议，仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。