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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年11月4日的研究所晨报指出，化工行业整体呈现弱复苏态势，但盈利改善仍需时间。同时，电子行业表现强势，受益于技术进步和市场需求提升，成为关注重点。此外，市场资金情绪偏高，券商板块活跃，双十一临近带来电商和物流行业的结构性机会。海外投资者则关注A股的震荡格局和周期成长股的潜力。

主要观点

化工行业

• 2016年前三季度化工行业收入增长6.7%，净利润增长14.8%，净利率为4.0%。
• Q3收入和净利润同比分别增长11.1%和19.8%，但行业仍处于缓慢再平衡过程中。
• 部分子行业如维生素、钛白粉、农药、化肥等盈利情况有所改善，但多数化工品盈利难有实质性提升。
• “供给侧改革”对行业格局的重塑仍有待观察。
• 结构性机会：关注环保核查、企业协同带来的行业集中度提升；部分行业因需求恢复带动景气向上。

电子行业

• 电子行业2016年前三季度营收增长25.71%，净利润增长22.13%，表现优于其他行业。
• 电子行业在TMT行业中涨幅领先，基金重仓持股比例上升。
• 细分行业表现：
  • 半导体营收增长最快，达45.92%。
  • 锂电池、特斯拉、安防和物联网板块增长均超30%。
• 投资策略：
  • 推荐高成长性行业白马和科技创新主线。
  • 随着苹果十周年，其创新产品将推动新一轮消费电子需求。
  • 汽车电子、物联网等新兴领域具备广阔发展空间。

市场资金情绪

• A股市场资金情绪相对较高，成交量活跃。
• 受深港通临近影响，券商板块反复活跃，预计短期股指仍有上涨空间。
• 部分投资者关注股权变更、重组、保壳等题材股。

关键信息

市场指数

• 上证综指：3128.94，+0.84%
• 沪深300：3365.09，+0.95%
• 中小盘指：4481.77，+0.48%
• 创业板指：2153.18，+0.32%
• 国债指数：160.79，+0.04%

大宗原材料

• 铝：13,410.00，-0.26%
• 天然橡胶：13,865.00，-0.72%
• 白砂糖：6,825.00，+1.20%
• 黄玉米：1,521.00，+1.27%
• 阴极铜：38,990.00，+0.44%

国际市场指数

• 香港恒生：22683.51
• H股指：1930.68
• 红筹股：2557.66
• 日经225：17134.68
• 道琼斯：17930.67
• 标普500：2088.66
• 纳斯达克：5058.41
• 德国DAX：10325.88
• 法国CAC：4411.68
• 波罗的海：849.00
• 富时100：10280.52

即时报告

• 汇顶科技：指纹识别芯片需求旺盛，收入和利润快速增长，预计2016-2018年EPS分别为2.05元、2.56元、3.09元，目标价82-92.25元，评级“增持”。
• 杭州银行：混合所有制城商行，积极创新改革，预计2016-2018年EPS分别为1.52元、1.65元、1.80元，目标价25.61-27.12元，评级“增持”。
• 众荟信息：DT时代背景下打造酒店业全数据平台，目标价40-45元，评级“增持”。

深度研究

• 电子行业整体表现强劲，主推白马股和科技创新股。
• 重点投资组合包括：安洁科技、欣旺达、欧菲光、长盈精密、信维通信、洲明科技、东山精密、京东方A、中茵股份、佛山照明、净胜精密、远方光电、光韵达、GQY视讯、万润科技；半导体板块包括：长电科技、七星电子、上海新阳、国民技术、紫光国芯、华天科技；安防板块包括：海康威视、大华股份、浩云科技；汽车电子板块包括：均胜电子、得润电子。

买方观点

• 国内：市场资金情绪偏高，券商板块活跃，关注双十一受益的电商和物流行业。
• 海外：认为A股将维持震荡格局，但仍有结构性机会，看好金融股和创业板，部分海外客户加仓银行、黄金、汽车、家电、白酒、医药等。

风险提示

• 化工行业：业绩兑现风险，行业盈利恢复不及预期。
• 电子行业：技术创新带来行业变革，专利诉讼风险。
• 杭州银行：地区经济下滑、资产质量恶化、人民币贬值风险。
• 众荟信息：宏观经济波动、整合不达预期、数据安全风险。

最新研报

• 行业动态：钢铁、基础化工、有色金属等行业被推荐为“增持”。
• 深度研究：电子元器件、众荟信息等被推荐为“增持”。
• 公告点评：厦门国贸因明星项目牵手人寿，地产品质获验证，评级“买入”。

评级说明

• 行业评级：根据行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：根据公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦25层
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦18层
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座1801
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

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